>> 華金證券-戈碧迦(835438)新股覆蓋研究-240312
| 上傳日期： |
2024/3/13 |
大小： |
645KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李蕙 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
本周三（3月13日）有一只北交所新股“戈碧迦”申購，發(fā)行價格為10.00元，若全額行使超額配售選擇權則發(fā)行后市盈率為11.28倍（以2023年扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤計算）。
戈碧迦（835438）：公司是一家從事光學玻璃及特種功能玻璃研發(fā)、制造和銷售的高新技術企業(yè)。公司2021-2023年分別實現營業(yè)收入3.85億元/4.29億元/8.08億元，YOY依次為72.45%/11.54%/88.26%,三年營業(yè)收入的年復合增速53.56%；實現歸母凈利潤0.50億元/0.46億元/1.04億元，YOY依次為44.59%/-8.89%/127.37%，三年歸母凈利潤的年復合增速44.15%。最新報告期，2023年公司實現營業(yè)收入8.08億元，同比增加88.26%，歸母凈利潤1.04億元，同比增加127.37%。
投資亮點：1、公司是我國最早進入光學玻璃制造業(yè)的民營企業(yè)之一，目前已躋身國內三大光學玻璃材料生產廠商之列；成立以來，公司不斷豐富產品體系，2022年車燈透鏡成功進入比亞迪供應鏈。公司深耕光學玻璃行業(yè)十五年，報告期間，通過銷售光學玻璃材料與魔塔水晶、晶華光電等知名元件廠商實現合作，通過銷售光學玻璃型件與舜宇光學、鳳凰光學等知名光學廠商建立合作，成為國內少數能夠規(guī)模化生產及供應的光學玻璃材料廠商之一。根據招股書披露，車輛照明領域將是公司未來重點突破的應用方向之一；2020年起，公司開始批量生產車燈預制件；2022年6月，車燈非球面透鏡作為公司首款光學元件產品正式進入比亞迪供應鏈體系，標志著公司產品成功導入整車廠渠道。2023年，車輛照明產品已實現收入超1800萬，終端客戶涵蓋比亞迪、上汽集團、法拉奧集團等；目前，車輛照明產品或仍處于導入期。2、公司積極向納米微晶玻璃等特種功能玻璃延伸。2020年至2022年間，公司積極開拓防輻射玻璃、納米微晶玻璃、以及耐高溫高壓玻璃等產品，并陸續(xù)達成量產銷售，成功實現國產替代。其中，納米微晶玻璃材料受益于高強度抗跌耐摔的優(yōu)異性能，已在消費電子領域形成一定的應用；2020年10月蘋果發(fā)布的iPhone12所應用的“超瓷晶面板”，以及2022年9月華為發(fā)布的Mate50系列所應用的“昆侖玻璃”都屬于納米微晶玻璃。根據公司招股書預計，2021年蓋板玻璃在智能手機和平板電腦等其他電子產品領域的合計市場空間約為350億元，納米微晶玻璃作為近年來出現的新型電子保護材料，較金屬材質更契合5G等技術對信號傳輸的高要求趨勢，其滲透率有望加速。報告期間，公司來自納米微晶玻璃產品的銷售收入已由2021年的286萬元增至2023年的4.94億元。
同行業(yè)上市公司對比：公司專注于光學玻璃及特種玻璃領域；依照公司發(fā)行公告中所引用的中證指數發(fā)布數據，公司所屬的“C30非金屬礦物制品業(yè)”最近一個月靜態(tài)平均市盈率為14.46倍。根據主營業(yè)務的相似性，公司選取同樣從事光學材料及器件的光電股份、奧普光電、以及力諾特玻為戈碧迦的可比上市公司，但上述公司均為滬深A股，與戈碧迦在業(yè)務體量、估值基準等方面存在較大差異，可比性相對有限。從可比公司情況來看，2022年第四季度至2023年第三季度可比公司的平均收入為13.93億元，銷售毛利率為22.83%；相較而言，公司營收規(guī)模未及可比公司平均，銷售毛利率則處于同業(yè)的中高位區(qū)間。
風險提示：已經開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。
|
|
