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行業(yè)事件：
　　2024年4月2日，國家發(fā)改委召開大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新第一次專題座談會，提出要強化信息、智能技術等科技支撐，推動汽車、家電以舊換新和家裝廚衛(wèi)“煥新”；4月3日，發(fā)改委召開推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新工作推進會議，指出要認真學習領會中央財經委員會第四次會議精神，貫徹落實國務院會議要求，打好政策組合拳，推進設備更新、消費品以舊換新、回收循環(huán)利用、標準提升等四大行動取得良好開局。
　　推進設備及消費品更新，打造以舊換新閉環(huán)
　　會議強調要抓好產品設備報廢、回收、再制造、資源化利用的全鏈條，推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新形成閉環(huán)。高端化、智能化、綠色化是產品更新改造重要方向，推動報廢產品更新有利于加速家居智能化升級、增加先進產能。同時考慮到家具回收存在自行搬運難、剩余價值低等問題，通過統(tǒng)籌建立覆蓋投放、運輸、集中拆解、再利用的完整鏈條，有利于提高家具回收便利性，合理再利用木材、鐵絲等材料，并加速家居換新節(jié)奏。
　　加大資金支持力度，期待后續(xù)家居補貼落地
　　此前央財委會議提出要堅持中央財政和地方政府聯(lián)動，統(tǒng)籌支持全鏈條各環(huán)節(jié)、惠及消費者，此次發(fā)改委會議進一步強調要加大中央投資等各類資金的支持力度，完善落實稅收優(yōu)惠，優(yōu)化金融扶持，保障各項重點任務的落實，同時發(fā)揮頭部企業(yè)和平臺企業(yè)作用。參考2009-2013年間出臺以托舉經濟環(huán)境的家電下鄉(xiāng)和以舊換新政策，其分別補貼產品售價的13%/10%，帶動千億級消費，預計后續(xù)家居相關補貼細則落地也將提振國內家居消費。
　　智能家居產業(yè)契合閉環(huán)，推動消費產業(yè)雙升級
　　當下家居設備正處于從傳統(tǒng)向智能化過渡階段，智能家居本身具有較強的更新?lián)Q代和產業(yè)鏈升級屬性，我們認為智能家居產業(yè)將充分受益于設備更新和消費品以舊換新閉環(huán)，有望迎來消費、產業(yè)雙升級，持續(xù)期待后續(xù)相關補貼落地催化智能家居普及。其中智能坐便器、智能門鎖等產品更換相對便利，契合家裝廚衛(wèi)“煥新”需求，據(jù)我們測算2023年國內智能坐便器滲透率僅8.7%，疊加住建部等部門持續(xù)推進老舊小區(qū)改造，增量空間廣闊。
　　產業(yè)鏈相關標的
　　以舊換新政策有望提振家裝更新需求，智能家居產品迎來消費、產業(yè)雙升級，家居行業(yè)估值有望得到修復，相關細分板塊有望受益：1）軟體家居：沙發(fā)、床墊等軟體龍頭顧家家居、慕思股份、喜臨門和敏華控股；2）智能家居：契合存量房改造場景的智能家居標的瑞爾特、好太太和箭牌家居。
　　風險提示：消費需求不及預期；政策落地不及預期。