>> 國盛證券-社會服務行業(yè)點評：收入恢復好于客流，清明數據延續(xù)高景氣-240407
| 上傳日期： |
2024/4/7 |
大小： |
443KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜玥瑩 |
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清明假期延續(xù)高景氣，收入恢復好于客流。1）清明出行熱度持續(xù)，收入恢復首超客流。經文化和旅游部數據中心測算，清明假期3天國內旅游出游1.19億人次，按可比口徑較2019年同期增長11.5%；國內游客出游花費539.5億元，較2019年同期增長12.7%，為2020年以來首次節(jié)假日出游花費相對2019年同期恢復程度高于出游人次恢復度。2）從出行方式來看，據交通運輸部，清明假期全社會跨區(qū)域人員流動量預計為7.53億人次，日均同比2023年/2019年增長56.1%/20.9%。其中，鐵路/公路/水路/民航預計客運量分別為4974/69519/280/510萬人次，日均同比2023年增長75.3%/55.1%/84.5%/23.6%，日均同比2019年增長20.7%/21.8%/-50.2%/1.7%。
山岳類景區(qū)備受關注，酒店訂單增長顯著。1）景區(qū)方面，據攜程數據，山岳類景區(qū)清明假期門票訂單量同比增長770%。據各景區(qū)官方，泰山景區(qū)清明當日0-14時接待游客3.92萬人次，實現(xiàn)營業(yè)收入340.48萬元，較2019年分別增長67.5%、109.1%；九華山假期3天共接待游客11.05萬人次，按可比口徑同比增長120.82%，旅游收入10962.94萬元，按可比口徑同比增長92.36%；黃山風景區(qū)清明假期共接待游客7.5萬余人。2）酒店方面，據飛豬數據，清明假期國內酒店預訂量較去年同期增長159%，高星級酒店預訂量同比增長195%；據央視財經，新晉熱門旅游城市天水和開封的住宿需求大幅提升，清明假期天水的民宿預訂量比2023年同期增長50多倍，開封的酒店預訂量同比增長近10倍。
賞花踏青、鄉(xiāng)村游主題火熱，本地游、周邊游為主，入出境恢復接近2019年水平。1）出游主題方面，由于清明假期正處花期，賞花踏青出游顯著增長，據美團數據，“賞花”、“踏青”搜索量環(huán)比增長超6倍，相關門票訂單量同比增長近7倍；回鄉(xiāng)祭祖?zhèn)鹘y(tǒng)帶熱鄉(xiāng)村游，據攜程數據，鄉(xiāng)村游訂單同比增長239%。2）出游半徑方面，據攜程數據，本地游、周邊游為主，訂單分別同比增長211%、350%；自駕游為清明出游重要方式，據飛豬數據，清明假期租車自駕游預定量同比增長約2倍。3）入出境方面，據文旅部，假期3天全國入境游客104.1萬人次，出境游客99.2萬人次，入出境旅游人數接近2019年同期水平。
本地消費市場持續(xù)增長。據美團數據，清明假期“吃喝玩樂”日均消費規(guī)模同比增長39%，北京、上海、深圳、廣州、成都等城市消費規(guī)模居全國前列。1）餐飲方面，據北京市商務局，清明假期重點監(jiān)測的餐飲企業(yè)營業(yè)額同比增長13.4%，其中全聚德、便宜坊、華天飲食同比分別增長58.7%、27.9%、13.6%。2）票房方面，據燈塔專業(yè)版，截至4月6日21時，清明檔總票房8.34億，超過2021年清明檔（8.22億），刷新中國影史清明檔票房最高記錄。3）零售方面，據當地商務局，北京重點監(jiān)測的前門大柵欄商圈、地安門外商圈、五棵松商圈、王府井商圈客流量同比分別增長48.5%、34.1%、17.8%、17.7%，朝陽合生匯、斯普瑞斯奧萊、首創(chuàng)奧萊銷售額同比分別增長96.2%、54.9%、50.8%；南京全市重點監(jiān)測的139家商貿企業(yè)實現(xiàn)銷售額5.9億元，按可比口徑同比增長20.0%。
投資建議：2024年元旦、春節(jié)假期出行高景氣，數據均略超預期，清明假期出行高景氣延續(xù)，且旅游收入恢復度首超客流。我們于先前反復提示商社相關投資機會，參考后續(xù)行業(yè)景氣度及當前基本面、估值情況，我們當前：1）重點關注邊際穩(wěn)健、估值性價比較高的標的：宋城演藝、九華旅游、華凱易佰、米奧會展、小商品城、同慶樓、天音控股、峨眉山、三特索道；2）酒店板塊參考當前估值及后續(xù)基本面情況，具備一定配置價值，重點關注華住集團、錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、金陵飯店；3）消費性價比&質優(yōu)趨勢明朗，重點關注相關標的重慶百貨、紅旗連鎖、王府井、百聯(lián)股份、名創(chuàng)優(yōu)品；4）餐飲景區(qū)當前位置仍值得密切跟蹤，其中九毛九、百勝中國行穩(wěn)質優(yōu)，海底撈、海倫司、奈雪的茶、廣州酒家積極調整提效；5）同時，看好中國中免、安克創(chuàng)新、美團、華致酒行、金馬游樂、st西域等標的。
風險提示：消費需求整體疲軟；行業(yè)競爭大幅加劇或龍頭擴張、迭代不及預期；上市公司營銷、創(chuàng)新、展店投入明顯增大。
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