>> 國泰君安期貨-生豬：偏強運行-240407
| 上傳日期： |
2024/4/7 |
大?。?/td>
| 1097KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周小球,吳昊 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
（1）本周市場回顧（4.1-4.7）
現(xiàn)貨市場，生豬價格震蕩調整。河南20KG仔豬價格45.7元/公斤（上周47元/公斤），本周河南生豬價格15.1元/公斤（上周15.35元/公斤），全國50KG二元母豬價格1574元/頭（上周1574元/頭）。供應端，清明節(jié)前拋售積極性大幅提升，節(jié)中出現(xiàn)減量，整體供應相對偏緊；需求端，副產(chǎn)價格上漲，毛白價差走擴，屠宰利潤轉好，消費略有恢復。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周全國出欄平均體重123.39KG（上周123.39KG），出欄均重環(huán)比上升0.02%。
期貨市場，生豬期貨價格偏強運行。本周生豬期貨LH2405合約最高價為15225元/噸，最低價為14935元/噸，收盤價為15070元/噸（上周同期15030元/噸）?；罘矫?，LH2405合約基差為30元/噸（上周同期320元/噸）。
（2）下周市場展望（4.8-4.14）
生豬現(xiàn)貨價格偏強運行。市場空欄率依然高位，部分集團提前拋售，節(jié)前刺激去庫積極性，清明后市場拋售意愿下降，換而言之，當前處于累庫初期，補庫及壓欄驅動尚未充分兌現(xiàn)，預計4月現(xiàn)貨價格偏強運行為主。從供應角度來看，根據(jù)市場反饋，3月中旬體重出現(xiàn)上漲，但漲幅整體有限，下旬拋售增加，集團場體重已由升轉降，符合常規(guī)季節(jié)性，飼料外銷量并未觀測到超量累庫現(xiàn)象；肥標價差跟隨溫度上升而走縮，但是現(xiàn)階段造肉成本低位，增重利潤利于小幅壓欄，且根據(jù)能繁母豬變化推演，未來半年內(nèi)供應總量逐步下降，供應壓力較小。從需求角度來看，節(jié)后為季節(jié)性消費淡季，開學后鮮肉需求呈現(xiàn)逐步恢復趨勢，伴隨副產(chǎn)價格上漲，毛白價差走擴，屠宰利潤提升，或刺激屠企主動增量，且后續(xù)凍品仍有季節(jié)性入庫需求，預計4月需求亦強于3月。從驅動角度來看，仔豬價格連續(xù)上漲，二次育肥性價比提升。綜合來看，出欄均重由增轉穩(wěn)，月底部分壓欄企業(yè)增量出欄，累庫再轉去庫，且盤面給出的預期利潤高，空欄率高位，累庫條件充分，尚處于累庫初期，現(xiàn)貨價格易漲難跌。
期貨市場部分，LH2405合約價格4月3日收于15070元/噸，假期現(xiàn)貨價格偏強運行，節(jié)前拋售積極性提升，體重并未繼續(xù)增加，市場擔憂的拋壓不及預期，5月合約轉為貼水最低倉單價，交割邏輯充分計價，且4月需求環(huán)比3月季節(jié)性提升，供應壓力較3月基本持平，預計現(xiàn)貨價格易漲難跌，關注逢低做多5月合約機會；遠月合約已進步計價，趨勢上延續(xù)震蕩上行，注意止盈止損。短期LH2405合約支撐位14500元/噸，壓力位16500元/噸。
風險點：宏觀環(huán)境，凍品出庫，二次育肥
|
|
