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周觀點(diǎn)：根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，3月百強(qiáng)房企銷售額同比下降45.8%，1-3月份累計(jì)降幅為47.5%，盡管政策面持續(xù)優(yōu)化、釋放利好，一線及部分強(qiáng)二線核心城市調(diào)控政策松綁，但市場信心支撐不足，需求及購買力低迷。進(jìn)入一季報(bào)窗口期，地產(chǎn)鏈整體預(yù)期不高，弱現(xiàn)實(shí)下企業(yè)業(yè)績難超預(yù)期，相比國內(nèi)需求弱復(fù)蘇，出口鏈條相對(duì)較好（如PVC地板企業(yè)）。我們認(rèn)為，上半年地產(chǎn)鏈或是政策催化階段，目前所有地級(jí)及以上城市已建立房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，萬億國債及新增5000億PSL額度已全部發(fā)放完畢，“三大工程”或帶來新的增量，下半年有望迎來基本面的改善。從投資角度來看，4月光伏玻璃價(jià)格普漲，2mm單層鍍膜玻璃價(jià)格為17.5-18.5元/平米，3.2mm玻璃價(jià)格為27-27.5元/平米，均價(jià)較上月分別上漲1.85元/平米、1.5元/平米，建議優(yōu)先關(guān)注去年Q1低基數(shù)的玻璃（旗濱集團(tuán)、亞瑪頓、信義玻璃、安彩高科），4月光伏組件排產(chǎn)持續(xù)走高，光伏玻璃持續(xù)去庫+漲價(jià)落地，成本持續(xù)下降背景下24Q2業(yè)績有望超預(yù)期；同時(shí)近期中國巨石等玻纖企業(yè)陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)函，信號(hào)意義明顯，表明Q1或是行業(yè)底部，龍頭企業(yè)底部安全邊際或已建立，但從行業(yè)供需格局來看，上半年延續(xù)弱勢震蕩行情，關(guān)注龍頭（中國巨石、長海股份、中材科技）的底部反彈機(jī)會(huì)；其次關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)健，Q1業(yè)績望平穩(wěn)增長的北新建材、東方雨虹、青鳥消防；高分紅板塊關(guān)注偉星新材（23年業(yè)績實(shí)現(xiàn)正增長，零售業(yè)務(wù)占比高，經(jīng)營穩(wěn)健，經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)質(zhì)）、兔寶寶（現(xiàn)金流充足，高分紅）、塔牌集團(tuán)（粵東水泥龍頭，高分紅）；非地產(chǎn)鏈建議關(guān)注中硼硅藥包材快速放量的山東藥玻（模制瓶龍頭，中硼硅藥包材保持穩(wěn)定增長）。我們近期發(fā)布了深度報(bào)告《碳纖維新領(lǐng)域，低空經(jīng)濟(jì)蓄勢騰飛》，關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)政策落地帶來的藍(lán)海市場，當(dāng)前訂單量有望拉動(dòng)千噸碳纖需求，看好低空經(jīng)濟(jì)等新興領(lǐng)域?yàn)樘祭w維帶來的增量需求，建議關(guān)注：吉林化纖（公司產(chǎn)品已被億航智能試用）；吉林碳谷（國內(nèi)最大的原絲供應(yīng)商）；中復(fù)神鷹（民用高性能碳纖維龍頭，產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)行時(shí)，成長確定性強(qiáng)）；光威復(fù)材軍用碳纖維龍頭，產(chǎn)品已應(yīng)用于無人機(jī)結(jié)構(gòu)件，可用于eVTOL相關(guān)場景）。建筑板塊建議關(guān)注央國企新一輪國改帶來的修復(fù)行情，中國中鐵（礦產(chǎn)資源重估）等八大央企，中材國際（海外訂單快速增長，業(yè)績穩(wěn)?。┑葒H工程公司，其次關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)建設(shè)對(duì)設(shè)計(jì)端的需求拉動(dòng)，關(guān)注華設(shè)集團(tuán)等。
　　消費(fèi)建材：進(jìn)入一季報(bào)窗口期，關(guān)注績優(yōu)股。市場對(duì)于全面取消核心城區(qū)的限購政策以及推動(dòng)融資協(xié)調(diào)機(jī)制的落地有所預(yù)期，市場需要更強(qiáng)的政策催化，市場也將經(jīng)歷政策呵護(hù)到基本面改善的階段。我們認(rèn)為，在當(dāng)前基本面磨底以及政策愈發(fā)積極的背景下，2024年或迎來資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)的拐點(diǎn)，龍頭企業(yè)已逐步調(diào)整過來，進(jìn)入一季報(bào)窗口期，建議關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)健，Q1業(yè)績望平穩(wěn)增長的北新建材、東方雨虹、青鳥消防；高分紅板塊關(guān)注偉星新材（23年業(yè)績實(shí)現(xiàn)正增長，零售業(yè)務(wù)占比高，經(jīng)營穩(wěn)健，經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)質(zhì)）、兔寶寶（現(xiàn)金流充足，高分紅）
　　玻纖：3月低價(jià)格調(diào)漲，傳統(tǒng)小旺季臨近庫存有所下降。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，24年3月玻纖庫存約79.40萬噸，環(huán)比下降11.24萬噸，主要系春節(jié)后需求復(fù)蘇，庫存有所下降。3月底部分合股紗產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)200-300元/噸不等，其中山東玻纖2400tex板材紗報(bào)3500-3600元/噸左右，環(huán)比上漲約100-200元/噸（或主要系此類中低端產(chǎn)品由于價(jià)格調(diào)整幅度較大供給收縮明顯，導(dǎo)致階段性供需關(guān)系緩解，板材紗/氈用紗價(jià)格實(shí)現(xiàn)提漲），后續(xù)中國巨石等玻纖企業(yè)陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)函（中國巨石直接紗復(fù)價(jià)200元/噸－400元/噸，絲餅紗復(fù)價(jià)300元/噸－600元/噸；山東玻纖直接紗上調(diào)300元/噸－400元/噸，合股紗上調(diào)300元/噸－500元/噸；長海股份旗下不同品種的玻纖產(chǎn)品價(jià)格則上調(diào)300元/噸－500元/噸），信號(hào)意義明顯，表明24Q1或是行業(yè)底部，龍頭企業(yè)底部安全邊際或已建立。價(jià)格提漲有利于改善客戶觀望情況，對(duì)客戶提貨存在一定刺激作用，且伴隨24Q2旺季來臨下游需求有望持續(xù)回暖，玻纖出貨有望隨之改善，供需失衡狀態(tài)有望持續(xù)緩解。我們認(rèn)為，隨著價(jià)格下行進(jìn)入底部區(qū)間，行業(yè)虧損企業(yè)增多，成本支撐下，價(jià)格基本觸底，靜待24年行業(yè)迎來觸底反彈：1）粗紗：當(dāng)前行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異，中高端產(chǎn)品價(jià)格堅(jiān)挺，低端產(chǎn)品競爭加劇，而價(jià)格底部盤整期中小企業(yè)生存空間持續(xù)壓縮，24年預(yù)計(jì)產(chǎn)能有望持續(xù)出清，且24年光伏邊框等增量需求有望迎來實(shí)質(zhì)性推進(jìn)；2）電子紗：23-24年電子紗基本無新增產(chǎn)能，供給側(cè)收縮下行業(yè)庫存或較低，23年9月已率先迎來一波試探性提價(jià)，我們認(rèn)為電子紗有望率先迎來庫存及價(jià)格拐點(diǎn)，看好電子紗24年底部反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。推薦關(guān)注：中國巨石、中材科技、彈性玻纖及制品小龍頭長海股份。
　　玻璃：周內(nèi)浮法玻璃市場價(jià)格進(jìn)一步松動(dòng)，但整體降幅收窄。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國內(nèi)浮法玻璃均價(jià)1744.23元/噸，環(huán)比下跌61.38元/噸，跌幅3.40%，環(huán)比跌幅收窄。1）需求及價(jià)格端：伴隨下游庫存逐步得到有效消化，疊加浮法原片價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)較明顯下跌，市場觀望情緒稍有減