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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型最近調(diào)倉(cāng)日期為2024年3月29日，4月最新多頭組合為：紡織服裝、食品飲料、家電、傳媒、交通運(yùn)輸；多頭對(duì)照組最新持倉(cāng)為：農(nóng)林牧漁、煤炭、非銀行金融、國(guó)防軍工、房地產(chǎn)。3月景氣度、超預(yù)期、資金流和復(fù)合模型相對(duì)市場(chǎng)基準(zhǔn)超額收益分別為0.85%、-1.13%、0.21%、1.02%，景氣度和復(fù)合模型表現(xiàn)較好。2024年以來(lái)行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型多頭組合收益率為5.52%，相對(duì)市場(chǎng)基準(zhǔn)的超額收益為6.58%。
　　摘要：
　　行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型簡(jiǎn)介：基于行業(yè)景氣度、業(yè)績(jī)超預(yù)期、北向資金流和擁擠度的行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型歷史績(jī)效：2011年1月至2022年8月，多頭組合年化收益為26.49%，超額年化收益為20.90%。
　　行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型3月收益統(tǒng)計(jì)：復(fù)合模型3月多頭組合為：家電、汽車、食品飲料、傳媒、紡織服裝。3月行業(yè)景氣度、業(yè)績(jī)超預(yù)期、北向資金流和復(fù)合模型多頭組合相對(duì)市場(chǎng)基準(zhǔn)的超額收益率分別為0.85%、-1.13%、0.21%、1.02%。
　　行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合模型4月最新持倉(cāng)：復(fù)合模型4月多頭組合為：紡織服裝、食品飲料、家電、傳媒、交通運(yùn)輸；多頭對(duì)照組最新持倉(cāng)為：農(nóng)林牧漁、煤炭、非銀行金融、國(guó)防軍工、房地產(chǎn)。
　　行業(yè)輪動(dòng)多維模型4月邊際變化：（1）行業(yè)景氣度模型：2023四季度排名前五的行業(yè)為：紡織服裝、交通運(yùn)輸、傳媒、消費(fèi)者服務(wù)、汽車；排名后五名的行業(yè)為：基礎(chǔ)化工、國(guó)防軍工、石油石化、房地產(chǎn)、通信。2023四季報(bào)相較2023三季度報(bào)提升較多的行業(yè)為：綜合金融、紡織服裝、傳媒等；景氣度下降較多的行業(yè)為：消費(fèi)者服務(wù)、商貿(mào)零售、國(guó)防軍工、銀行等。（2）業(yè)績(jī)超預(yù)期模型：2024年4月份超預(yù)期排名前五的行業(yè)為：家電、紡織服裝、食品飲料、有色金屬、電子；排名后五的行業(yè)為：煤炭、農(nóng)林牧漁、國(guó)防軍工、非銀行金融、房地產(chǎn)。2024年4月相較2024年3月超預(yù)期提升較多的行業(yè)為：有色金屬、機(jī)械、建筑等；超預(yù)期下降較多的行業(yè)為：石油石化、煤炭、銀行等。（3）資金流模型：2024年4月資金流排名前五的行業(yè)為：家電、銀行、食品飲料、通信、電子；排名后五的行業(yè)為：醫(yī)藥、非銀行金融、消費(fèi)者服務(wù)、綜合、計(jì)算機(jī)。（4）擁擠度模型信號(hào)跟蹤：3月份電力及公用事業(yè)、輕工制造、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸?shù)劝鍓K短暫觸發(fā)交易擁擠信號(hào)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險(xiǎn)。