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周內(nèi)期貨市場(chǎng)表現(xiàn)看，國(guó)債期貨多品種周內(nèi)寬幅震蕩，超長(zhǎng)債表現(xiàn)偏強(qiáng)。截至周三收盤(pán)，TS2406收101.62，較上周三上漲0.04%；TF2406收103.14，較上周三上漲0.1%；T2406收104.07，較上周三上漲0.15%；TL2406收106.48，較上周三上漲0.77%；期貨走勢(shì)方面，周一受到周末公布的PMI數(shù)據(jù)利好影響，債弱股強(qiáng)，債市低開(kāi)低走；周二周三PMI交易結(jié)束，跨季后資金面寬松，債市重回強(qiáng)勢(shì)。
　　資金面上，央行本周累計(jì)投放60億元，因有4500億元逆回購(gòu)到期，合計(jì)凈回籠4440億元，但季末資金壓力消退，資金分層緩解，R007較月末回落近70bp至2.1%，DR007較月末回落近15bp至1.85%。
　　整體看，債市的主要邏輯沒(méi)有改變，即地產(chǎn)未見(jiàn)拐點(diǎn)，居民信貸需求仍在低位，實(shí)體融資成本較高，以及資產(chǎn)荒行為延續(xù)。但近期考慮到人民幣貶值壓力加大，除降準(zhǔn)外的寬貨幣政策短期預(yù)計(jì)較難出現(xiàn)，成為制約債市的邊際利空因素。疊加二季度財(cái)政擴(kuò)張預(yù)計(jì)提速，特別國(guó)債供應(yīng)對(duì)于流動(dòng)性的沖擊，市場(chǎng)擔(dān)憂資金面收斂，債市短期持續(xù)向上壓力增大。
　　短期關(guān)注債券發(fā)行節(jié)奏以及流動(dòng)性對(duì)于債市的沖擊，中長(zhǎng)期債牛格局不變。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：債券供給節(jié)奏，匯率波動(dòng)，政策出臺(tái)等