>> 東吳證券-汽車周觀點：3月第五周交強險同比-5.7%?？春闷嚢鍓K！-240407
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
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| 2056KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃細里 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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全板塊最新周觀點
本周復(fù)盤總結(jié)：3月第五周交強險同比-5.7%，繼續(xù)看好汽車板塊！本周SW汽車指數(shù)上升0.8%，細分板塊漲跌幅排序：SW商用載客車(+7.2%)>SW乘用車(+2.0%)>SW汽車零部件(-0.2%)>SW商用載貨車(-1.1%)>香港汽車(-2.4%)。本周已覆蓋標的宇通客車、華陽集團、金龍汽車漲幅較好。
本周重大事件：1）比亞迪3月銷售30.2萬輛，表現(xiàn)超預(yù)期；特斯拉24Q1交付38.7萬輛，低于市場預(yù)期。2）中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合調(diào)整汽車貸款相關(guān)政策，進一步降低購車門檻。
本周團隊研究成果：外發(fā)均勝電子/一汽解放/星宇股份/華陽集團/華域汽車/廣汽集團/上汽集團/宇通客車年報點評，外發(fā)保隆科技/小鵬汽車/理想汽車/長城汽車/吉利汽車/宇通客車公司點評，外發(fā)3月新勢力銷量點評，外發(fā)2024Q2汽車投資策略。
Q2投資策略要點
2024Q2展望：【業(yè)績/股價歷史高點在2020年及以前】的“冷門標的“有望繼續(xù)走強！Q2相比Q1對業(yè)績兌現(xiàn)/景氣度數(shù)據(jù)更看重，商用車板塊性機會仍需重視，乘用車/零部件存在結(jié)構(gòu)性機會。標的優(yōu)選組合【宇通客車+濰柴動力+賽力斯+長安汽車】。
堅定看好商用車周期向上！本輪商用車板塊性周期向上持續(xù)性或好于市場預(yù)期。不同于歷史周期，這輪商用車是【外內(nèi)需共振】+【國企資產(chǎn)重估】。2023年是龍頭開始兌現(xiàn)業(yè)績，2024年龍二龍三等緊跟兌現(xiàn)業(yè)績?？蛙嚢鍓K：宇通客車+金龍汽車。重卡板塊：濰柴動力/中國重汽+一汽解放/福田汽車。
繼續(xù)看好華為/小米汽車產(chǎn)業(yè)鏈！新車周期視角下華為/小米正處于產(chǎn)品勢能快速上升階段且具備產(chǎn)業(yè)鏈帶動效應(yīng)。華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈：1）整車類合作伙伴：賽力斯+長安汽車+北汽藍谷+江淮汽車+東風(fēng)等。2）產(chǎn)業(yè)鏈核心受益標的：滬光股份+星宇股份+華陽集團+拓普集團等。小米汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心受益：德賽西威+經(jīng)緯恒潤等！
其他優(yōu)質(zhì)個股層面機會：1）核心整車類：比亞迪（新能源自主龍頭）+理想汽車（新能源豪華市場核心受益者）+小鵬汽車（智能化整車首選）；2）核心零部件：新泉股份（好客戶+好格局）+均勝電子（零部件全球化低估值標的）。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟復(fù)蘇力度低于預(yù)期；L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期；全球新能源滲透率低于預(yù)期；地緣政治不確定性風(fēng)險增大。
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