>> 中銀證券-化工行業(yè)周報：國際油價上漲，螢石價格上漲-240408
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
大?。?/td>
| 1062KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
余嫄嫄 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
4月份建議關(guān)注：1、大宗商品價格上行，關(guān)注大型能源央企及相關(guān)油服公司在新時代背景下的改革改善與經(jīng)營業(yè)績提升；2、年報一季報超預(yù)期公司行情；3、下游催化較多，估值仍處相對低位的半導(dǎo)體、OLED等電子材料公司；4、化纖、制冷劑、化肥等子行業(yè)的旺季及補庫行情。
行業(yè)動態(tài)
本周（4.1-4.7）均價跟蹤的101個化工品種中，共有43個品種價格上漲，27個品種價格下跌，31個品種價格穩(wěn)定。周均價漲幅居前的品種分別是煤焦油（山西）、氟化鋁、NYMEX天然氣、二氯甲烷（華東）、WTI原油；而周均價跌幅居前的品種分別是醋酸乙烯（華東）、液氨（河北新化）、甲基環(huán)硅氧烷、尿素、金屬硅。
本周（4.1-4.7）國際油價持續(xù)上漲，WTI原油收于86.77美元/桶，收盤價周漲幅3.20%；布倫特原油收于90.86美元/桶，收盤價周漲幅3.47%。宏觀方面，中國和美國制造業(yè)指數(shù)顯著改善；3月中國制造業(yè)PMI為50.8%，比上月上升1.7個百分點，高于臨界點。供給端，美國的能源企業(yè)石油和天然氣鉆井平臺總數(shù)連續(xù)第二周減少；伊拉克和尼日利亞出口量減少，加上成員國自愿減產(chǎn)導(dǎo)致歐佩克3月份原油日產(chǎn)量下降；根據(jù)EIA統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至3月29日當(dāng)周，美國原油日均產(chǎn)量1310萬桶，與前周日均產(chǎn)量持平，2024年以來，美國原油日均產(chǎn)量1312萬桶，同比增加7.2%。需求端，EIA數(shù)據(jù)顯示，截至3月29日當(dāng)周，美國石油需求總量日均2129.2萬桶，環(huán)比增加176.2萬桶；其中美國汽油日需求量923.6萬桶，環(huán)比增加52.1萬桶；餾分油日均需求量349.5萬桶，環(huán)比減少53.3萬桶。庫存方面，美國商業(yè)原油庫存增加，汽油庫存和餾分油庫存下降。EIA數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月29日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的美國原油庫存總量8.15058億桶，環(huán)比增長380.1萬桶；美國商業(yè)原油庫存量4.51417億桶，環(huán)比增長321萬桶。展望后市，全球經(jīng)濟增速放緩或抑制原油需求增長，然而原油供應(yīng)存在收窄可能，我們預(yù)計國際油價在中高位水平震蕩。本周NYMEX天然氣期貨收報1.79美元/mmbtu，收盤價周跌幅2.72%；TTF天然氣期貨收報8.45美元/mmbtu，收盤價跌幅3.76%。EIA天然氣庫存周報顯示，截至3月29日當(dāng)周，美國天然氣庫存量22590億立方英尺，比前一周下降370億立方英尺，庫存量比去年同期高4220億立方英尺，增幅23%，比5年平均值高6330億立方英尺，增幅38.9%。展望后市，短期來看，海外天然氣庫存充裕，價格或維持低位，中期來看，歐洲能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)依然脆弱，地緣政治博弈以及季節(jié)性需求波動都可能導(dǎo)致天然氣價格劇烈寬幅震蕩。
本周（4.1-4.7）螢石價格上漲，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，內(nèi)蒙古市場均價3250元/噸，周漲幅8.15%，華東市場均價3500元/噸，周漲幅1.45%。供應(yīng)方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本期螢石粉市場開工率負荷34.54%，較上期提升1.14 pct，但上游礦山開工情況較差，整體供應(yīng)偏緊。需求方面，無水氫氟酸工廠因前期成本倒掛，檢修裝置偏緩恢復(fù)開工；制冷劑產(chǎn)品整體持穩(wěn)，產(chǎn)能利用率維持中位附近，后期有望提升。展望后市，受礦山的整改政策影響，供應(yīng)或持續(xù)偏緊，需求端，終端市場處于傳統(tǒng)旺季，有望向好，預(yù)計螢石價格或偏強運行。
本周（4.1-4.7）尿素價格下跌，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，市場均價2146元/噸，周跌幅1.96%。供應(yīng)方面，河北正元、安徽泉盛化工等裝置檢修，山西金象煤化工、玖源化工等裝置復(fù)產(chǎn)。根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)尿素日均產(chǎn)量18.59萬噸，較上周+0.24萬噸；本周期國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率85.86%，較上周+1.11%。需求端，農(nóng)業(yè)方面，南方水稻用肥緩慢啟動，復(fù)合肥工廠雖處于夏季肥生產(chǎn)季節(jié)，但整體開工率有下降預(yù)期，其他工業(yè)需求保持剛需。展望后市，國內(nèi)尿素供需關(guān)系偏寬松，預(yù)計近期價格或偏弱運行。
投資建議
截至4月7日，SW基礎(chǔ)化工市盈率（TTM剔除負值）為19.99倍，處在歷史（2002年至今）的55.64%分位數(shù)；市凈率（MRQ剔除負值）為1.89倍，處在歷史水平的31.07%分位數(shù)。SW石油石化市盈率（TTM剔除負值）為12.47倍，處在歷史（2002年至今）的28.22%分位數(shù)；市凈率（MRQ剔除負值）為1.44倍，處在歷史水平的42.44%分位數(shù)。4月建議關(guān)注：1、大宗商品價格上行，關(guān)注大型能源央企及相關(guān)油服公司在新時代背景下的改革改善與經(jīng)營業(yè)績提升；2、年報一季報超預(yù)期公司行情；3、下游催化較多，估值仍處相對低位的半導(dǎo)體、OLED等電子材料公司；4、化纖、制冷劑、化肥等子行業(yè)的旺季及補庫行情。中長期推薦投資主線：1、中高油價背景下，特大型能源央企依托特有的資源稟賦、技術(shù)優(yōu)勢，以及提質(zhì)增效，有望受益行業(yè)高景氣度并迎來價值重估。2、半導(dǎo)體、顯示面板行業(yè)有望復(fù)蘇，關(guān)注先進封裝、HBM等引起的行業(yè)變化以及OLED滲透率的提升，關(guān)注上游材料國產(chǎn)替代進程；另外，吸附分離材料多領(lǐng)域需求持續(xù)高增長。3、周期磨底，關(guān)注景氣度有望向上的子行業(yè)。一是供需結(jié)構(gòu)預(yù)期改善，氟化工、滌綸長絲行業(yè)景氣度有望提升；二是龍頭企業(yè)抗風(fēng)險能力強，化工品需求有望復(fù)蘇，關(guān)注新能源新材料領(lǐng)域持續(xù)延伸；三是民營石化公司盈利觸底向好，并看好民營
|
|
