>> 太平洋證券-廣鋼氣體(688548)業(yè)績增長亮眼，新增項目助力成長-240407
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王亮 |
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事件：公司發(fā)布2023年年報，2023年公司實現(xiàn)營收18.35億元，同比+19.20%；歸母凈利潤3.20億元，同比+35.73%。
電子大宗項目不斷建設(shè)投產(chǎn)，氦氣供應(yīng)鏈體系日趨完善。得益于新增項目投產(chǎn)及氦氣銷量增長，公司營收穩(wěn)步增長。分產(chǎn)品來看，（1）電子大宗氣體：2023年營收為12.11億元，同比+25.14%；受氦氣價格波動影響，電子大宗氣體毛利率下滑，2023年毛利率為39.10%，同比-5.42pct。公司獲取西安欣芯、廣州增芯、廣州廣芯、深圳賽意法、北京賽萊克斯等電子大宗氣體項目，積極推進合肥綜保區(qū)、華星光電t9、合肥長鑫二期、北京長鑫集電、上海鼎泰匠芯等多個重點項目電子大宗氣站持續(xù)建設(shè)。氦氣業(yè)務(wù)方面，廣州、武漢氦氣生產(chǎn)基地相繼竣工投產(chǎn)，同時公司開拓更多氦氣資源，開發(fā)國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)氦氣終端客戶，日趨完善全球供應(yīng)鏈體系。后續(xù)，隨著重點項目建成陸續(xù)實現(xiàn)商業(yè)化，將帶來業(yè)績增長。（2）通用工業(yè)氣體:2023年營收為5.15億元，同比+15.60%；毛利率為24.35%，同比-5.05pct。
公司持續(xù)加大研發(fā)投入，開發(fā)核心技術(shù)。公司2023年研發(fā)支出累計投入8,875.96萬元，同比增長23.79%。公司自主研發(fā)“SuperN”“Fast-N”系列制氮裝置，達到外資氣體公司技術(shù)水平。公司成功自主開發(fā)了亞超臨界二氧化碳輸送技術(shù)，成為世界少數(shù)掌握此技術(shù)的公司，填補了國內(nèi)空白；公司在氣瓶智能充裝系統(tǒng)應(yīng)用的基礎(chǔ)上，推出新一代氣瓶智能操作系統(tǒng)“HandlingPilot？”，通過計算機視覺技術(shù)和機器人技術(shù)，實現(xiàn)氣瓶充裝“無人化”。2023年，公司及下屬子公司共申請專利39項，獲得專利授權(quán)22項，截至2023年末累計獲得專利授權(quán)111項，比上年末增長了24.72%。
公司堅定“半導(dǎo)體+產(chǎn)業(yè)基地”產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，開展電子特氣戰(zhàn)略布局。公司以粵港澳大灣區(qū)為核心，圍繞長三角地區(qū)、京津冀地區(qū)以及中西部地區(qū)等產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)持續(xù)開拓業(yè)務(wù)，成功獲得廣州、深圳、上海、北京、合肥、西安等地多個電子大宗氣體供應(yīng)項目，夯實公司在國內(nèi)電子大宗氣體業(yè)務(wù)的領(lǐng)先地位。同時，為延伸電子超純氣體產(chǎn)品鏈、鞏固和發(fā)展現(xiàn)有電子大宗氣體客戶，公司適時開展電子特種氣體業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局，預(yù)計電子特種氣體項目將在2024年進入全面建設(shè)階段，打造自主可控的電子特氣供應(yīng)體系，推動公司實現(xiàn)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。
盈利預(yù)測及投資建議：公司以電子大宗載氣為主，氦氣、電子特氣協(xié)同發(fā)展，致力于成為世界一流的綜合性氣體公司。公司始終堅持科技創(chuàng)新引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展，結(jié)合新技術(shù)、新材料、新工藝、新設(shè)計、新裝備，不斷提升核心競爭力，為客戶提供更加綠色、節(jié)能、高效的氣體技術(shù)解決方案。隨著項目逐步落地，預(yù)期公司未來業(yè)績將會穩(wěn)步增長。我們預(yù)測2023-2025年歸母凈利潤分別為3.50億、4.67億、6.10億，對應(yīng)當(dāng)前PE分別為38倍、28倍、22倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、研發(fā)不及預(yù)期、原材料價格波動、行業(yè)競爭加劇等。
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