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硅料價(jià)格加速下跌，節(jié)后組件價(jià)格預(yù)計(jì)將補(bǔ)跌。（1）硅料：整體簽單氛圍冷清，價(jià)格大幅下跌。據(jù)硅業(yè)分會(huì)，本周N型棒狀硅價(jià)格大幅下滑，成交價(jià)格區(qū)間為5.80-6.50萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為6.06萬(wàn)元/噸，環(huán)比下跌15.95%，僅少量企業(yè)有N型棒狀硅成交多數(shù)企業(yè)仍在談單中。P型棒狀硅成交量極少，價(jià)格分化明顯，暫未形成明確價(jià)格，報(bào)價(jià)持續(xù)松動(dòng)。4月預(yù)計(jì)將由兩家企業(yè)試車，預(yù)計(jì)月產(chǎn)出增量有限，4月產(chǎn)量預(yù)計(jì)持平/小幅增長(zhǎng)。（2）硅片：庫(kù)存水位較高，硅片價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)。本周各家開始醞釀減產(chǎn)規(guī)劃，考慮硅片環(huán)節(jié)庫(kù)存仍需消化，短期硅片排產(chǎn)下修的影響有限，硅片價(jià)格預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)下行。（3）電池：受硅片價(jià)格持續(xù)下跌影響，電池價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)。電池環(huán)節(jié)整體維持穩(wěn)定生產(chǎn)，近期硅片價(jià)格的快速下跌使得電池環(huán)節(jié)盈利有一定修復(fù)。硅片價(jià)格走低，預(yù)計(jì)節(jié)后電池環(huán)節(jié)價(jià)格或?qū)⒀a(bǔ)跌。（4）組件：成本側(cè)價(jià)格支撐力度較弱，價(jià)格預(yù)計(jì)將出現(xiàn)松動(dòng)。據(jù)InfoLink Consulting，4月組件產(chǎn)量預(yù)計(jì)58GW/月，提升約4%。4月新單陸續(xù)開始交付，主要系大型電站項(xiàng)目為主，受新單影響價(jià)格小幅下降。輔材價(jià)格略有上漲，但硅料、硅片價(jià)格跌幅較大，成本難以支撐價(jià)格，預(yù)計(jì)節(jié)后組件價(jià)格將進(jìn)一步松動(dòng)下調(diào)。
　　 2024年2月美國(guó)電池組件進(jìn)口量同比高增，整體維持高位。據(jù)美國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)，2023年7月美國(guó)電池組件進(jìn)口量為5.16GW，同比增長(zhǎng)36.6%，環(huán)比增長(zhǎng)1.3%；其中組件進(jìn)口4.46GW，同比增長(zhǎng)21.0%，環(huán)比減少4.0%，占電池組件總進(jìn)口量86.5%；電池進(jìn)口0.70GW，同比增長(zhǎng)686.4%，環(huán)比增長(zhǎng)57.3%，占電池組件總進(jìn)口量13.5%。2024年1-2月，美國(guó)電池組件累計(jì)進(jìn)口量為10.25GW，同比增長(zhǎng)26.0%；其中組件和電池進(jìn)口量分別為9.1/1.1GW，占總進(jìn)口量的比例分別為88.9%/11.1%。
　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格：主材環(huán)節(jié)：據(jù)PVInfoLink，本周多晶硅致密料/顆粒料平均價(jià)63/56元/kg，環(huán)比上周-6.0%/-5.1%。182/210mm單晶P型硅片平均價(jià)1.70/2.30元/片，環(huán)比上周-5.6%/-8.0%；182/210mm單晶N型硅片平均價(jià)1.70/2.70元/片，環(huán)比上周-2.9%/持平。182mm/210mm單晶PERC電池片平均價(jià)0.36/0.35元/W，環(huán)比上周-2.7%/-2.8%。182mm/210mm雙面雙玻PERC組件價(jià)格報(bào)0.90/0.92元/W，環(huán)比上周-2.2%/-3.2%。本周182mm TOPCon雙玻組件價(jià)格報(bào)0.95元/W，環(huán)比上周-1.0%；210mm HJT雙玻組件價(jià)格報(bào)1.20元/W，環(huán)比上周持平。輔材環(huán)節(jié)：本周2.0/3.2mm鍍膜光伏玻璃分別報(bào)16.50/26.00元/m2，環(huán)比上周持平/+2.0%。據(jù)索比咨詢，本周透明EVA膠膜價(jià)格報(bào)7.51元/m2，環(huán)比上周+0.4%，POE膠膜價(jià)格報(bào)13.33元/m2，環(huán)比上周-1.0%。
　　投資建議：（1）建議關(guān)注可能超預(yù)期的市場(chǎng)，美國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望受益。隨著組件價(jià)格下降，疊加政策端刺激和利率下降預(yù)期，美國(guó)需求有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，或有較大彈性。建議關(guān)注美國(guó)市場(chǎng)占比較高的公司，如阿特斯、晶科能源、天合光能、陽(yáng)光電源、德業(yè)股份等。（2）行業(yè)下行周期中，自身有α、盈利韌性強(qiáng)的企業(yè)有望穿越周期。建議關(guān)注成本優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先的龍頭企業(yè)，如通威股份等；量增利穩(wěn)的輔材環(huán)節(jié)，如福萊特、福斯特等。（3）電池新技術(shù)趨勢(shì)下，技術(shù)創(chuàng)新布局領(lǐng)先企業(yè)有望受益。建議關(guān)注前瞻性布局儲(chǔ)備HJT、鈣鈦礦量產(chǎn)技術(shù)的公司，以及新技術(shù)相關(guān)材料和設(shè)備企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、原材料上漲過(guò)快削弱企業(yè)盈利、行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)過(guò)快加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、貿(mào)易摩擦阻礙海外供應(yīng)鏈、安全事故影響企業(yè)產(chǎn)銷