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鐵礦石：
　　【行情復盤】
　　鐵礦石日間盤面反彈明顯，主力合約上漲3.19%，收于791.5.
　　【市場邏輯】
　　鐵礦石日間盤面反彈明顯。受3月制造業(yè)PMI超預期的提振，黑色系止跌?；久鎭砜?，上周鐵水產量止跌回升，但疏港變化不大，港口庫存進一步累庫，但幅度收窄。1-2月全國固定資產投資50847億元，同比增長4.2%，增速比2023年全年加快1.2個百分點?；ê椭圃鞓I(yè)投資維持高增長，地產端投資降幅出現收窄。鋼材出口繼續(xù)維持高增速，對鐵元素全年總需求不宜過分悲觀。上周成材下游需求繼續(xù)改善，五大鋼種周消費量965.21萬噸，環(huán)比增加1%。五大材總庫存2241.19萬噸，周環(huán)比下降100萬噸，降幅為4.3%。預計二季度專項債發(fā)行節(jié)奏將加快，成材庫存去化節(jié)奏將加快，需求端對黑色系爐料端價格的負反饋后續(xù)將有所減輕。鐵水產量二季度有望小幅回補，進而帶動鋼廠對爐料端的補庫。對鐵礦遠月09合約而言，多配的機會正逐步大于風險。
　　【交易策略】
　　對遠月黑色系總需求不宜過分悲觀，二季度成材需求有望轉好，鐵水產量的回補將帶動鋼廠對爐料端的補庫?；趯θ旰暧^預期逐步改善的判斷，鐵礦石遠月合約可嘗試逢低吸納。
　　焦煤:
　　【行情復盤】
　　焦煤日間盤面反彈，主力合約上漲0.57%收于1493.5元/噸。
　　【市場邏輯】
　　受3月制造業(yè)PMI超預期的提振，黑色系止跌，焦煤盤面探底回升。1-2月國內原煤供給同比下降，同時今年1-2月外煤進口增速同比明顯放緩。蒙煤3月以來通關回升較快，但俄煤年初的進口量大幅下降，澳煤由于內外價差原因進口受限，預計年內外煤進口增量有限，主焦總供給仍有約束。上周國內原煤和精煤產量出現回升。下游焦鋼企業(yè)對焦煤無補庫意愿，消耗廠內庫存為主，焦煤坑口庫存再度增加。隨著焦炭第七輪提降落地，當前下游焦鋼廠內焦煤庫存已降至歷史同期低位水平。從絕對庫存水平來看，焦煤當前矛盾不大，焦煤價格的下行主要受需求端的負反饋。從一季度國內外宏觀數據來看，對成材全年總需求不宜過分悲觀。本周成材下游需求繼續(xù)改善，進一步去庫。二季度隨著專項債發(fā)行節(jié)奏的加快，成材庫存下降速度有望加快，鐵水產量的回補將帶動鋼廠對爐料端的補庫，焦煤價格正臨近拐點。
　　【交易策略】
　　主焦的供給仍有約束。二季度隨著終端需求的回升，鐵水產量有望回補，進而帶動鋼廠對爐料端的補庫，提振焦煤價格。焦煤遠月合約可嘗試逢低吸納。