>> 太平洋證券-神州數(shù)碼(000034)自主品牌表現(xiàn)亮眼，深度布局國產(chǎn)算力-240401
| 上傳日期： |
2024/4/9 |
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| 606KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹佩,王景宜 |
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事件：神州數(shù)碼發(fā)布2023年年度報告。公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入1196.24億元，同比增長3.23%；歸母凈利潤11.72億元，同比增長16.66%；扣非凈利潤12.63億元，同比增長37.22%。
戰(zhàn)略業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提升，自主品牌表現(xiàn)亮眼。分業(yè)務(wù)看，1）云計算及數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入69.31億元，同比+37.98%。其中，云轉(zhuǎn)售（AGG）業(yè)務(wù)收入58.15億元，同比+33.38%，毛利率5.87%；數(shù)云融合業(yè)務(wù)（MSP和ISV）收入11.16億元，同比+68.25%，毛利率42.23%；2）自主品牌業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入38.29億元，同比+48.95%；3）IT分銷和增值業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1088.53億元，同比基本持平。戰(zhàn)略業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，云計算及數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)以及自主品牌業(yè)務(wù)兩項戰(zhàn)略業(yè)務(wù)占總收入比例同比增長了2.44個百分點。
深度布局國產(chǎn)算力，“鯤鵬+昇騰”兩翼齊飛。公司自主品牌神州鯤泰圍繞“鯤鵬+昇騰”生態(tài)打造信創(chuàng)及國產(chǎn)算力服務(wù)器整機(jī)。自研AI服務(wù)器適用于大模型推理、視頻識別等多種AI應(yīng)用場景，可通過計算資源智能管理軟件動態(tài)分配算力資源，幫助客戶實現(xiàn)算力和能耗的最優(yōu)性價比。2023年，神州鯤泰合肥生產(chǎn)基地落成投產(chǎn)；公司完成了定制化、可適配國內(nèi)主流GPU的AI服務(wù)器的研發(fā)、生產(chǎn)及交付，客戶案例涵蓋山西省電力公司項目，合肥、沈陽、長春等人工智能計算中心項目，中國移動、中國電信智算集采項目。推出神州鯤泰問學(xué)一體機(jī)等新品，并首度獲得華為“鯤鵬+昇騰”雙領(lǐng)先認(rèn)證。
深化“數(shù)云融合”戰(zhàn)略，布局生成式AI。發(fā)布生成式AI領(lǐng)域的戰(zhàn)略級產(chǎn)品--神州問學(xué)，現(xiàn)已對接了數(shù)十家主流大模型，并發(fā)布了慧閱讀、慧解析、慧問答等多個敏捷應(yīng)用，成功幫助醫(yī)藥、零售等行業(yè)客戶落地生成式AI應(yīng)用場景。此外，神州數(shù)碼深圳人工智能計算中心項目也已正式啟動，未來智算中心將搭載神州問學(xué)，提供專業(yè)的行業(yè)智算模型與應(yīng)用解決方案。
投資建議：預(yù)計2024-2026年公司的營業(yè)收入分別為1259.39/1328.19/1403.72億元，歸母凈利潤分別為14.05/16.89/19.39億元，EPS分別為2.10/2.52/2.90元，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：算力國產(chǎn)化不及預(yù)期，信創(chuàng)推進(jìn)不及預(yù)期，算力需求增長不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。
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