>> 光大證券-2024年美國(guó)大選追蹤系列之一：2016年與2020年美國(guó)大選如何影響市場(chǎng)？-240409
| 上傳日期： |
2024/4/9 |
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pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張宇生,劉芳 |
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從歷史經(jīng)驗(yàn)看美國(guó)大選年的博弈
整體來(lái)看2020年是中美博弈的高峰，美方一些激進(jìn)的政策持續(xù)推進(jìn)。隨著我國(guó)綜合國(guó)力逐步增強(qiáng)，美國(guó)將我國(guó)視為頭號(hào)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，美國(guó)政府當(dāng)局出臺(tái)的針對(duì)我國(guó)的法案數(shù)量也在持續(xù)上升，并且美國(guó)大選年兩黨的候選人在競(jìng)爭(zhēng)時(shí)也頻提“中國(guó)議題”。從2020年來(lái)看，美國(guó)大選年推出的法案通常具有較長(zhǎng)的持續(xù)性，一些激進(jìn)的政策得到持續(xù)推進(jìn)。
候選人的政策雖然無(wú)法在當(dāng)年落地，但其預(yù)期影響可能會(huì)提前顯現(xiàn)。而美國(guó)當(dāng)前的選舉體制下，若當(dāng)選后的候選人不履行競(jìng)選時(shí)的承諾，很有可能引起民眾的不滿，從而無(wú)法取得連任。歷史上來(lái)看，拜登和特朗普當(dāng)選后基本均會(huì)推進(jìn)自己在競(jìng)選時(shí)的承諾。另外，特朗普在twitter上發(fā)布的內(nèi)容最終實(shí)施的程度較低，但特朗普發(fā)布的關(guān)于中國(guó)的推文會(huì)對(duì)A股走勢(shì)及相關(guān)板塊產(chǎn)生顯著的影響。
美國(guó)大選年政策博弈會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生顯著影響
美國(guó)大選年對(duì)市場(chǎng)存在階段性影響，主要集中在二三季度，即主要發(fā)生在美國(guó)兩黨總統(tǒng)候選人在明確其競(jìng)選綱領(lǐng)和進(jìn)行總統(tǒng)辯論期間，而這一定程度上是由于在這期間，美國(guó)兩黨總統(tǒng)候選人通常頻打“中國(guó)牌”。從歷史來(lái)看，美國(guó)大選年期間對(duì)權(quán)益市場(chǎng)存在階段性的影響，特別是美國(guó)兩黨為爭(zhēng)取選票而制造影響中美關(guān)系的言論或事件通常對(duì)權(quán)益市場(chǎng)存在一定的影響，如2016年美國(guó)單方面挑釁造成南海局勢(shì)緊張和特朗普在中美經(jīng)貿(mào)問(wèn)題上加大對(duì)中國(guó)的攻擊、2020年美國(guó)對(duì)華科技制裁等事件出現(xiàn)后，造成權(quán)益市場(chǎng)階段性承壓。而從時(shí)點(diǎn)來(lái)看，通常主要發(fā)生在二三季度，即主要發(fā)生在美國(guó)兩黨總統(tǒng)候選人在明確其競(jìng)選綱領(lǐng)和進(jìn)行總統(tǒng)辯論期間，而這期間也通常是美國(guó)兩黨總統(tǒng)候選人頻打“中國(guó)牌”的時(shí)候。而待美國(guó)總統(tǒng)大選選情明朗時(shí)，其對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的影響逐步減小。
美國(guó)大選年相關(guān)政治事件對(duì)行業(yè)的影響主要可以分為兩類，一類是美國(guó)大選過(guò)程中制造的政治事件本身影響范圍較大，容易對(duì)中美關(guān)系產(chǎn)生全局性的影響，如2016年美國(guó)單方面制造的南海局勢(shì)緊張，則對(duì)各行業(yè)均存在一定的影響，容易導(dǎo)致市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，前期領(lǐng)漲的行業(yè)通常領(lǐng)跌；而另一類事件則是美國(guó)制造的相關(guān)政治事件影響范圍集中在部分領(lǐng)域，如科技制裁、金融制裁等，則對(duì)相關(guān)行業(yè)的影響相對(duì)較大，而其余部分行業(yè)則受到影響較小，能走出獨(dú)立行情。當(dāng)前兩黨候選人都有哪些政治傾向？
總結(jié)來(lái)看，如果拜登當(dāng)選打出地緣政治牌，可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)造成全局性影響。
如果特朗普上臺(tái)則更傾向于加征關(guān)稅并限制美國(guó)與中國(guó)在清潔能源方面的合作，相關(guān)貿(mào)易出口及新能源公司將會(huì)受到一定影響。另外兩黨均對(duì)科技產(chǎn)業(yè)鏈較為關(guān)注，因此無(wú)論拜登還是特朗普當(dāng)選，對(duì)華科技制裁大概率將持續(xù)。若大選年兩黨博弈加劇，TMT板塊將會(huì)受到一定的影響。
從對(duì)美股的影響來(lái)看，若特朗普當(dāng)選則利空于美股國(guó)防公司，其減稅政策將短期利好于美股半導(dǎo)體、零售和汽車行業(yè)，其對(duì)于能源和醫(yī)藥的主張將利好于包括石油、天然氣在內(nèi)的舊能源、傳統(tǒng)汽車制造行業(yè)以及醫(yī)藥公司。
風(fēng)險(xiǎn)分析
1、美國(guó)通脹水平超出預(yù)期；2、中美關(guān)系大幅惡化；3、全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)超出預(yù)期。
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