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事件：公司發(fā)布2023年年報(bào)，23年?duì)I收36.63億元，YoY+35.39%；歸母凈利潤9.11億元，YoY+11.36%；扣非歸母凈利潤8.86億元，YoY+16.25%。單季度看，Q4營收10.44億元，YoY+25.62%，QoQ+12.20%；歸母凈利潤2.52億元，YoY+10.92%，QoQ+10.53%；扣非歸母凈利潤2.56億元，YoY+18.00%，QoQ+16.86%；單季度毛利率40.47%，環(huán)比+3.88pcts。
　　IGBT模塊裝車保持高增，車規(guī)SiCMOSFET持續(xù)突破。1）車規(guī)IGBT模塊：配套超200萬輛新能源車，同比增長顯著（22年超120萬套）。其中，第七代微溝槽750VIGBT模塊大批量裝車，1200VIGBT模塊新增多個(gè)800V車型定點(diǎn)。2）SiC：SiCMOSFET模塊大批量裝車，新增多個(gè)800V項(xiàng)目定點(diǎn)，公司自主的SiCMOSFET芯片通過多家客戶整車驗(yàn)證并批量出貨。
　　海外業(yè)務(wù)快速發(fā)展。第二個(gè)海外研發(fā)中心在蘇黎世設(shè)立；車規(guī)IGBT模塊在歐洲Tier1大批量交付，新增多個(gè)主電機(jī)控制器項(xiàng)目定點(diǎn)。23年，子公司斯達(dá)歐洲收入3.11億，同比+227%；其他出口業(yè)務(wù)收入0.77億，同比+71%。
　　除汽車外其他下游亦穩(wěn)定上升：1）23年工業(yè)控制和電源收入12.79億元，同比+15.64%。2）新能源整體收入21.56億元，同比+48.09%。風(fēng)光儲(chǔ)業(yè)務(wù)快速增長，第七代微溝槽IGBT模塊在地面光伏電站和大型儲(chǔ)能、北美等海外電站批量裝機(jī)，1200V、650V大電流單管批量用于工商業(yè)光伏和儲(chǔ)能；3）變頻白色家電及其他行業(yè)收入2.03億元，同比增長69.48%。
　　募投項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)能保障強(qiáng)。高壓特色工藝功率芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、SiC芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、功率半導(dǎo)體模塊生產(chǎn)線自動(dòng)化改造等三個(gè)項(xiàng)目進(jìn)度均超75%，預(yù)計(jì)均將于24年11月左右達(dá)可使用狀態(tài)，為未來發(fā)展提供充足動(dòng)力。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司24-26年歸母凈利潤分別為11.43、14.35、17.10億元，對(duì)應(yīng)PE分別為22.1、17.6、14.8倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)線建設(shè)不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，市場競爭加劇。