>> 國泰君安-行業(yè)景氣度觀察系列4月第1期：地產(chǎn)銷售環(huán)比回落，清明出行需求旺盛-240411
| 上傳日期： |
2024/4/11 |
大?。?/td>
| 1203KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
方奕 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
地產(chǎn)銷售環(huán)比回落，乘用車銷售略超預(yù)期，服務(wù)消費表現(xiàn)較優(yōu)；建筑鏈資源品需求承壓，企業(yè)招聘意愿繼續(xù)回落；動力煤價延續(xù)跌勢，工業(yè)金屬價格大幅上漲。
摘要：
地產(chǎn)銷售環(huán)比回落，清明出行需求旺盛。上周（04.01-04.07）中觀景氣表現(xiàn)分化，結(jié)構(gòu)性亮點：1）清明出行需求旺盛，服務(wù)消費表現(xiàn)較優(yōu)，旅游人次/收入延續(xù)恢復(fù)趨勢，客單價疫后首次恢復(fù)超19年同期；2）受供給端偏緊，需求端全球制造業(yè)復(fù)蘇，美國地產(chǎn)周期企穩(wěn)等影響，工業(yè)金屬價格大幅上漲。結(jié)構(gòu)性壓力：1）3月“小陽春”后，新房二手房銷售顯著回落，地產(chǎn)需求改善持續(xù)性仍待觀察；2）內(nèi)需建筑業(yè)鏈條景氣承壓，鋼材/水泥/玻璃需求仍低于往年同期，全國貨運流量指數(shù)/石油瀝青開工率/鋼材開工率環(huán)比下滑。
下游消費：房地產(chǎn)銷售環(huán)比回落，乘用車銷售略超預(yù)期。上周30大中城市商品房成交面積同比-54.3%，10大重點城市二手房成交面積同比-25.1%，“小陽春”后地產(chǎn)銷售再度轉(zhuǎn)弱；全國生豬平均價周環(huán)比-0.1%，節(jié)前規(guī)模場出欄量增幅明顯，供應(yīng)壓力有所增大；3月我國乘用車零售/批發(fā)同比變化+7%/+9%，略超乘聯(lián)會此前預(yù)期；清明國內(nèi)旅游出游人次/出游花費較19年同期+11.5%/+12.7%，客單價較19年同期+1.1%，顯示消費意愿與能力有所恢復(fù)；清明檔日均票房2.8億元，平均票價40元/張，均創(chuàng)清明檔歷史最高水平。
周期制造：建筑鏈資源品需求承壓，企業(yè)招聘意愿環(huán)比回落。1）基建地產(chǎn)：螺紋鋼/熱軋板卷價格周環(huán)比變化+0.0%/+0.8%；全國浮法玻璃價格周環(huán)比-3.4%，庫存壓力進(jìn)一步放大；全國水泥價格指數(shù)周環(huán)比-0.4%，全國水泥發(fā)運率同比下滑7.1%；2）企業(yè)復(fù)工：企業(yè)招聘意愿環(huán)比回落，上周企業(yè)新增招聘帖數(shù)環(huán)比/同比-20.5%/-12.4%，汽車開工率維持高位；3）資源品：動力煤價周環(huán)比-2.5%，下游需求恢復(fù)緩慢，電廠日耗季節(jié)性回落，非電行業(yè)需求無明顯改善；SHFE銅/鋁價周環(huán)比變化+3.3%/+2.2%，供給端約束延續(xù)，受全球制造業(yè)復(fù)蘇、美國地產(chǎn)鏈企穩(wěn)等提振需求預(yù)期。
人流物流：假期出行需求回升，貨運景氣有所回落。10大主要城市地鐵客運量環(huán)比/同比變化-3.3%/+9.6%，市內(nèi)出行活躍度維持高位；百度遷徙規(guī)模指數(shù)/國內(nèi)航班執(zhí)飛架次環(huán)比+48.0%/-3.8%，貨運需求季節(jié)性回落，全國貨運流量指數(shù)周環(huán)比-9.3%，同比-5.5%；高速公路貨車通行量/全國鐵路貨運量同比-1.3%/-4.7%；全國快遞攬收/投遞量同比+25.4%/+23.4%。SCFI/BDI指數(shù)周環(huán)比變化+0.8%/-6.0%，港口周吞吐量同/環(huán)比+5.4%/-7.1%。
風(fēng)險提示：海外高利率持續(xù)時間超預(yù)期，全球地緣政治的不確定性。
|
|
