>> 農(nóng)銀國際-經(jīng)濟(jì)透視：中國3月CPI與PPI同比均放緩-240411
| 上傳日期： |
2024/4/11 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
農(nóng)銀國際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
姚少華 |
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中國3月份CPI同比上漲0.1%，低于2月0.7%的漲幅。3月CPI同比漲幅收窄主要因?yàn)檎w食品以及旅游出行相關(guān)消費(fèi)隨春節(jié)假期結(jié)束出現(xiàn)季節(jié)性回落。按月來看，3月份CPI環(huán)比下跌1.0%，而2月份環(huán)比上漲1.0%。3月剔除波動(dòng)性較大的食品和能源價(jià)格后的核心CPI通脹同比上漲0.6%，環(huán)比下跌0.6%，顯示內(nèi)需仍然較疲弱。2024年第1季CPI平均同比上漲0.0%
3月份PPI同比下跌2.8%，而2月同比下跌2.7%。3月PPI同比降幅略微擴(kuò)大主要因?yàn)槊禾恳约昂谏饘傧嚓P(guān)行業(yè)同比跌幅加深所致。按月來看，3月份PPI環(huán)比下降0.1%，而2月份環(huán)比下跌0.2%。2024年第1季PPI同比下降2.7%
整體來看，3月份的CPI與PPI同比再次放緩，說明通縮的壓力仍存在。中國當(dāng)前較低的通脹水平為貨幣政策的寬松提供空間，我們預(yù)期今年內(nèi)仍有降息與降準(zhǔn)的可能。中國當(dāng)前的低通脹與美國高通脹形成明顯的區(qū)別。美國3月整體CPI同比上漲3.5%，環(huán)比上漲0.4%，美聯(lián)儲(chǔ)更為關(guān)注的剔除食品和能源成本的核心通脹同比上漲3.8%，環(huán)比上漲0.4%。特別是美國3月整體CPI與核心CPI環(huán)比均超過0.2%，意味著年化后整體CPI與核心CPI均大幅高于美聯(lián)儲(chǔ)的2%的目標(biāo)水平。美國通脹處于高位令美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)難于降息，這亦對(duì)人民幣兌美元的匯率造成貶值的壓力
中國3月份CPI同比漲幅由2月份的0.7%收窄至0.1%，低于市場預(yù)期的0.4%的漲幅（圖1）。整體食品價(jià)格繼2月份同比下跌0.9%后，3月份再進(jìn)一步下跌至2.7%，影響CPI同比下跌約0.52個(gè)百分點(diǎn)。3月非食品價(jià)格同比上漲0.7%，漲幅比2月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI同比上漲約0.57個(gè)百分點(diǎn)。3月CPI同比漲幅收窄主要因?yàn)檎w食品以及旅游出行相關(guān)消費(fèi)隨春節(jié)假期結(jié)束出現(xiàn)季節(jié)性回落。從食品分項(xiàng)來看，3月鮮菜、豬肉價(jià)格分別由2月同比上漲2.9%和0.2%轉(zhuǎn)為下降1.3%和2.4%。3月雞蛋、鮮果、牛肉、羊肉和禽肉類價(jià)格同比分別下降10.4%、8.5%、8.4%、6.0%和1.7%，降幅均較2月有擴(kuò)大。非食品中，3月旅游價(jià)格同比漲幅從2月的23.1%回落至6.0%，飛機(jī)票價(jià)格由2月上漲20.8%轉(zhuǎn)為下降14.7%。受國際油價(jià)上漲影響，3月交通工具用燃料價(jià)格同比上漲2.2%，較2月0.8%的漲幅有所擴(kuò)大。2024年第1季CPI平均同比上漲0.0%，較2023年第4季0.3%的跌幅有所回升。
按月來看，3月份CPI環(huán)比下跌1.0%，而2月份環(huán)比上漲1.0%。3月份CPI環(huán)比明顯回落主要由于食品和出行服務(wù)價(jià)格季節(jié)性回落影響。3月食品價(jià)格環(huán)比由2月上漲3.3%轉(zhuǎn)為下跌3.2%，影響CPI環(huán)比下跌約0.59個(gè)百分點(diǎn)。食品分項(xiàng)來看，受節(jié)后消費(fèi)需求回落，加之大部分地區(qū)氣溫較常年同期偏高，市場供應(yīng)總體充足，鮮菜、豬肉、雞蛋、鮮果和水產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比分別下降11.0%、6.7%、4.5%、4.2%和3.5%。3月非食品價(jià)格環(huán)比下降0.5%，而2月上漲0.5%，影響CPI下降約0.37個(gè)百分點(diǎn)。由于春節(jié)過后為出行淡季，3月飛機(jī)票、交通工具租賃費(fèi)和旅游價(jià)格環(huán)比分別下降27.4%、15.9%和14.2%。受國際金價(jià)和油價(jià)上行影響，3月國內(nèi)金飾品和汽油價(jià)格環(huán)比分別上漲5.8%和1.2%。3月迎來春季服裝換季，服裝價(jià)格環(huán)比上漲0.6%。
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