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純債及混合資產(chǎn)策略基金2023年報(bào)分析總結(jié)
　　基于監(jiān)管規(guī)范要求，本文將原混合資產(chǎn)策略概念產(chǎn)品稱為混合資產(chǎn)策略基金，涵蓋一級(jí)債基、二級(jí)債基、偏債混合基金、可轉(zhuǎn)債基金、低倉(cāng)位靈活配置混合型基金(近四個(gè)季度股票倉(cāng)位均值在40%以內(nèi)及債券倉(cāng)位均值在60%以上)，標(biāo)準(zhǔn)混合資產(chǎn)策略產(chǎn)品類別與最新監(jiān)管口徑保持一致。
　　截至2023年末，純債基金久期較2023年中有所上升，中長(zhǎng)債基金久期。上升更為明顯。除可轉(zhuǎn)換債券型基金外，其他混合資產(chǎn)策略基金各類別平均組合久期均較2023年中均有所上行。
　　2023年，混合資產(chǎn)策略基金債券投資均為正貢獻(xiàn)，其中混合債券型一級(jí)基金的平均債券投資貢獻(xiàn)最高，股票投資貢獻(xiàn)均為負(fù)值;純債基金的平均債券投資貢獻(xiàn)相較2022年有明顯上升。
　　截至2023年末，中長(zhǎng)期純債型基金機(jī)構(gòu)持有份額占絕對(duì)主導(dǎo)地位，占比略有下降;短期純債型基金機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有份額占比相對(duì)均衡，機(jī)構(gòu)占比有所下降。混合資產(chǎn)策略基金機(jī)構(gòu)與個(gè)人持有人占比六四開(kāi)，各細(xì)分類型基金的機(jī)構(gòu)持有份額較2023半年末均有不同程度下降。從年末披露的持有人數(shù)據(jù)來(lái)看，個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者持有的規(guī)模頭部的純債及混合資產(chǎn)策略基金份額較2023半年末均略有下降。
　　截至2023年末，機(jī)構(gòu)持有份額排名前五的基金中，大多數(shù)的機(jī)構(gòu)持有份額較2023半年末變化不大。機(jī)構(gòu)持有份額最多的短期純債基金、中長(zhǎng)期純債基一級(jí)債基、二級(jí)債基、偏債混合型基金、靈活配置_偏債型基金、轉(zhuǎn)債風(fēng)格型基金和可轉(zhuǎn)換債券型基金分別為“嘉實(shí)匯鑫中短債A”、“中銀豐和定期開(kāi)放”、“匯添富長(zhǎng)添利A”、“易方達(dá)穩(wěn)健收益A”、“招商瑞陽(yáng)A”、“鵬華弘康A(chǔ)”、“光大添益A”和“鵬華可轉(zhuǎn)債A”。
　　截至2023年末，從FOF持倉(cāng)市值來(lái)看，相較于2023半年末，純債基金和混合資產(chǎn)策略基金均有不同程度下降。從FOF持倉(cāng)份額增長(zhǎng)來(lái)看，受到FOF增持的基金多為業(yè)績(jī)表現(xiàn)靠前的產(chǎn)品。從持倉(cāng)數(shù)量上看，最受FOF歡迎的純債及混合資產(chǎn)策略基金分別為“交銀裕隆純債A”和“富國(guó)穩(wěn)健增強(qiáng)AB”。
　　2023下半年，所有混合資產(chǎn)策略基金的平均股票換手率為2.29，相較于2023上半年(2.76)和2022下半年(2.53)均有所下降，2023下半年股票換手率較高的基金對(duì)應(yīng)區(qū)間內(nèi)的回報(bào)相對(duì)較低。
　　截至2023年末，混合資產(chǎn)策略基金重點(diǎn)配置于大盤(pán)股，但大盤(pán)股持有比例有所下降，小盤(pán)股持有比例顯著提升。從板塊上看，相較2023半年末，金融、科技、制造板塊持倉(cāng)股票占比下降，周期、消費(fèi)板塊持倉(cāng)股票占比上升。從行業(yè)上看，混合資產(chǎn)策略基金在電力設(shè)備、建筑裝飾、房地產(chǎn)、計(jì)算機(jī)、傳媒、通信等行業(yè)的股票持倉(cāng)占比有較為明顯的下降，而有色金屬、醫(yī)藥生物、煤炭、石油石化、基礎(chǔ)化工等行業(yè)股票持倉(cāng)占比有不同幅度的上升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:政策不確定性；基本面超預(yù)期利空債市；海外政策與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不確定性；黑天鵝事件沖擊風(fēng)險(xiǎn)偏好等