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投資要點(diǎn)
　　事件：2024年4月8日，移為通信發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2023年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.15億元，同比增長(zhǎng)1.35%；2023年度綜合毛利率40.40%，同比提升了5.69個(gè)百分點(diǎn)。
　　受益車載產(chǎn)品放量，業(yè)績(jī)同比快速增長(zhǎng)。2023年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.1576億元，同比增長(zhǎng)1.35%，其中，2023年第四季度營業(yè)收入同比上升33.49%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.4854億元，同比上升85.02%。2023年度綜合毛利率40.40%，同比提升了5.69個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)公司2024年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，2024年一季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤3484.31萬元~3677.89萬元，同比增長(zhǎng)80%~90%，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤3281.12萬元~3593.61萬元，同比增長(zhǎng)110%~130%。公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，主要受益普通車載產(chǎn)品繼續(xù)發(fā)力，該業(yè)務(wù)板塊的毛利率較高，同時(shí)公司的資產(chǎn)管理類產(chǎn)品、動(dòng)物追蹤溯源產(chǎn)品、工業(yè)路由器等產(chǎn)品毛利率均有所提升，從而帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。
　　全球布局支撐牢固業(yè)績(jī)，打造國際品牌優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前，移為通信布局全球140多個(gè)國家和地區(qū)，2023年成功入選世界知名軟件開發(fā)商Gurtam“2023最受歡迎GPS硬件制造商TOP10”榜單，并以卓越的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備品質(zhì)和連接數(shù)，位列榜單前三。產(chǎn)品方面，分別獲得歐洲強(qiáng)制安全認(rèn)證CE認(rèn)證、美國強(qiáng)制安全認(rèn)證FCC認(rèn)證、Emark歐盟車載認(rèn)證、巴西ANATEL認(rèn)證等。截止2023年三季度，公司自主研發(fā)的GL300系列資產(chǎn)管理智能終端全球出貨量超250萬臺(tái)。營銷方面，由于產(chǎn)品銷往北美洲、南美洲、歐洲、非洲和亞太等地，公司建立了全球銷售網(wǎng)絡(luò)，配置資深外籍銷售團(tuán)隊(duì)，利用LinkedIn、Facebook等海外社媒平臺(tái)和微信公眾號(hào)等國內(nèi)社媒平臺(tái)擴(kuò)大影響力，并不定期進(jìn)行客戶回訪，多方位維護(hù)海外客戶。目前，移為通信已進(jìn)入車載智能網(wǎng)關(guān)的領(lǐng)域，可為乘用車和商用車、卡車、公共汽車和客車提供遠(yuǎn)程信息處理解決服務(wù)，并將進(jìn)一步拓展車載智能網(wǎng)關(guān)前裝市場(chǎng)的渠道，有機(jī)會(huì)緊抓智能網(wǎng)聯(lián)汽車的發(fā)展紅利。
　　自研模式降本增效，強(qiáng)研發(fā)滿足客戶定制需求。2023年度公司研發(fā)費(fèi)用約1.2億元，同比上期增加7.13%。公司圍繞冷鏈、工業(yè)無線路由器、兩輪車智能化、資產(chǎn)管理、車輛管理5大領(lǐng)域推出多款新品。公司2023年共推出18款新產(chǎn)品。其中冷鏈相關(guān)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)收入1.16億元，同比增長(zhǎng)約15.73%；車輛管理相關(guān)的車載智能終端升級(jí)產(chǎn)品，公司已有在研的新一代視頻車聯(lián)網(wǎng)智能終端，融合了基于計(jì)算機(jī)視覺和多傳感器的人工智能識(shí)別算法。公司擴(kuò)展自研模塊，已成功在芯片上實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)通信、定位、音頻通話的功能，有效降低成本提高毛利率，2023年，公司綜合毛利率40.40%，同比提升了5.69個(gè)百分點(diǎn)。公司產(chǎn)品綜合毛利率上升明顯，主要原因系自研模塊替代外采、部分國產(chǎn)料替代進(jìn)口料、美元兌人民幣匯率持續(xù)走高、采購成本下降、境外高毛利率的訂單（如定制化訂單）占比提高等因素。后續(xù)隨著公司降本增效、原材料價(jià)格下降，毛利率將維持在較好水平上。
　　投資建議：考慮公司在車載前裝市場(chǎng)和物品追蹤市場(chǎng)的深耕布局和快速拓展，我們認(rèn)為未來公司將長(zhǎng)期保持較高成長(zhǎng)性。預(yù)測(cè)公司2024-2025年收入14.02/19.06億元，同比增長(zhǎng)38.0%/36.0%，公司歸母凈利潤分別為2.32/3.08億元，同比增長(zhǎng)59.1% / 32.6%，對(duì)應(yīng)EPS 0.51 /0.67元，PE 21.7 /16.4；首次覆蓋，給予“增持-B”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)拓展進(jìn)速度不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加??；應(yīng)收賬款回收不及時(shí)。