>> 西部證券-晨會(huì)紀(jì)要-240412
| 上傳日期： |
2024/4/12 |
大小： |
768KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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【固定收益】低利率時(shí)代日本經(jīng)驗(yàn)洞察系列專題之一：低利率下的債牛與資產(chǎn)荒
日本采取財(cái)政赤字高杠桿+量化寬松的貨幣政策實(shí)行大放水，被視為MMT經(jīng)典案例。然而，大放水并沒(méi)有帶來(lái)實(shí)際需求回升，日本經(jīng)濟(jì)形成長(zhǎng)期通縮和低增長(zhǎng)的惡性循環(huán)，遭遇“失落的三十年”。在此背景下，政府端表現(xiàn)為強(qiáng)刺激下的債務(wù)貨幣化，但因其有效的“化債”方式，并未發(fā)生債務(wù)危機(jī)；傳導(dǎo)至市場(chǎng)端表現(xiàn)為低利率下的債牛和資產(chǎn)荒。
【策略】風(fēng)口洞察·腦機(jī)接口系列（一）：腦機(jī)接口：讓大腦連接未來(lái)
大腦是人體最神秘且復(fù)雜的器官，人類的大腦擁有大約860億個(gè)神經(jīng)元，腦科學(xué)與類腦研究是“十四五”七大科技前沿領(lǐng)域攻關(guān)項(xiàng)目之一，腦機(jī)接口是當(dāng)前來(lái)看應(yīng)用有望落地的核心關(guān)鍵技術(shù)之一。建議關(guān)注0-1階段相關(guān)海外標(biāo)的，以及國(guó)內(nèi)映射。
【宏觀】3月通脹數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：3月通脹回落，后續(xù)預(yù)計(jì)回升
3月CPI同比增速回落，春節(jié)擾動(dòng)消退。具體看，春節(jié)后食品價(jià)格季節(jié)性回落，能源價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上漲，核心CPI環(huán)比回落，受旅游價(jià)格回落和汽車降價(jià)拖累。3月PPI環(huán)比微降，價(jià)格分化，黑色、建材價(jià)格仍在下跌，能源、有色價(jià)格上漲。往前看，隨著財(cái)政政策力度進(jìn)一步加大，物價(jià)可能繼續(xù)回升。
【宏觀】3月美國(guó)通脹數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：美國(guó)通脹韌性較強(qiáng)壓低降息預(yù)期
3月CPI同比上升3.5%，高于前值的3.2%；CPI環(huán)比上升0.4%，持平于前值的0.4%。能源同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，食品價(jià)格同比增速維持韌性。核心商品價(jià)格同比增速跌幅走闊，核心服務(wù)價(jià)格回暖。對(duì)于貨幣政策來(lái)說(shuō)，通脹預(yù)期仍有反復(fù)，降息周期開(kāi)啟仍面臨阻礙，根據(jù)FedWatch顯示，6月降息的概率為56%，9月和12月降息的概率分別為41.4%和33.7%。
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