>> 安信國際-港股晨報-240412
| 上傳日期： |
2024/4/12 |
大小： |
257KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
安信視點：CPI顯示美經(jīng)濟依然過熱，市場面臨短期調(diào)整
昨日，港股三大指數(shù)大幅低開，短暫探底后持續(xù)上行，午后成功轉(zhuǎn)漲，收盤錄得小幅下跌。恒生指數(shù)收跌0.26%，報17095.03點，恒生科技指數(shù)跌0.38%，報3538.39點，恒生國企指數(shù)跌0.21%，報6003.97點。大市成交987.97億港元，南向資金凈買入71.5億港元。
近日，美國勞工部公布3月份消費物價指數(shù)（CPI），廣義CPI按年升3.5%，高于預(yù)期的3.4%，前值（2月）為3.2%；廣義CPI環(huán)比升0.4%，高于預(yù)期的0.3%，前值為0.4%；核心CPI按年升3.8%，高于預(yù)期的3.7%，前值為3.8%；核心CPI環(huán)比升0.4%，高于預(yù)期的0.3%，前值為0.4%。物價通脹數(shù)據(jù)依然過熱，并延續(xù)1、2月的升勢，未如市場預(yù)期般出現(xiàn)放緩。超級核心CPI（核心CPI扣除住房）環(huán)比上升0.65%，反映通脹的黏性強勁，綜合1、2月數(shù)據(jù)來看，首季平均環(huán)比升幅高達0.66%，意味年化增長率達7.9%，是美聯(lián)儲不能接受的通脹水平。
細分結(jié)構(gòu)來看，能源物價（環(huán)比）升1.1%，其中能源商品升1.5%，主要受油價上升所帶動，油價過去一個月升近12%，一季度累計升幅約18%；食品升0.1%，控制良好。核心項目方面，核心商品整體升幅為-0.2%，主要由車價放緩有關(guān)，新車價格為-0.2%、二手車價為-1.1%，表現(xiàn)良好，與領(lǐng)先指標Manheim二手車價一致。服裝價格升0.7%，是拖累項目之一；核心服務(wù)整體升0.5%，延續(xù)2月過熱的升幅水平，其中，住房價格升幅為0.4%，與前值一致，整體趨勢逐步向下，與領(lǐng)先指標Zillow房租指數(shù)一致，預(yù)期未來升幅會繼續(xù)放緩，是CPI的降溫動力主項；然而，交通服務(wù)升幅3月份進一步提升至1.5%，比1、2月升幅更高，細分項目來看，汽車保養(yǎng)維修升1.7%、汽車保險升2.6%，是主要拖累項目，公交費用、機票等3月出現(xiàn)負增長，但不足以抵消汽車維保的升幅。
這份CPI報告足以證明1、2月過熱的通脹并非全是季節(jié)性因素，此外，就算撇除住戶通脹，超級核心通脹依然高企，而且有逐步升溫的跡象，并遠高于市場的預(yù)期。數(shù)據(jù)公布后，我們從利率期貨看到市場預(yù)期今年降息次數(shù)由原先的2.7次，下降至現(xiàn)時的1.7次，比3月份FOMC公布的點陣圖指引的3次更低，反映利率市場在超前反映。我們相信美聯(lián)儲接下來的語調(diào)會偏鷹，以管理預(yù)期，把年內(nèi)降息次數(shù)逐步下降，偏鷹的言論會對股票市場情緒面造成持續(xù)負面影響，再疊加本來就估值較高的不利因素，較大機會引發(fā)一次中度的市場調(diào)整，估計約5-10%（與去年三季度之調(diào)整的幅度相若），對利率高度敏感度的傳統(tǒng)重資產(chǎn)行業(yè)尤其不利，如公用板塊等，投資者需要注意。
分析師：韓致立
|
|
