>> 方正證券-海外市場每日動態(tài)：車險推動美國3月核心CPI強勁加速-240411
| 上傳日期： |
2024/4/12 |
大小： |
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pdf 共9頁 |
來源： |
方正證券 |
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作者： |
蘆哲,張佳煒 |
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此報告為加密報告 |
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1.3月美國CPI再超預期：3月美國CPI同比+3.5%，預期+3.4%，前值+3.2%；核心CPI同比+3.80%，預期+3.7%，前值+3.75%。環(huán)比+0.4%，預期+0.3%，持平前值；核心環(huán)比+0.4%，預期+0.3%，持平前值。其中，超級核心通脹延續(xù)上行趨勢。
2.車險對核心CPI與核心PCE影響：3月美國核心CPI加速最強勁的一個組成部分是機動車保險，從2月的+0.9%升至+2.6%，使核心CPI環(huán)比增加了6bps。但由于PCE通脹指數(shù)（美聯(lián)儲更關注）使用不同的機動車輛保險數(shù)據(jù)來源，預計3月PCE受此影響較小。
3.CPI的汽車分項：預計今年下半年，汽車價格可能會繼續(xù)推動通貨緊縮，但兩年來汽車高通脹的殘余影響仍在向其他與汽車相關的服務類別蔓延?？雌饋?，溢出效應的順序分別是：汽車價格->汽車配件->汽車維修->汽車保險。
4.標普500企業(yè)自由現(xiàn)金流FCF：標普500中，除了金融、房地產(chǎn)與公用事業(yè)企業(yè)，其余企業(yè)自由現(xiàn)金流處于歷史最高水平。
5.全球股市盈利預期：過去一個月，新興市場的盈利情緒指數(shù)（盈利預期上調與下調數(shù)目之差）急劇下降，歐美股市的盈利情緒指數(shù)則繼續(xù)上行。
6.全球新興市場基金的資產(chǎn)配置：新興市場基金正在加倉發(fā)達市場股票，特別是歐美的半導體公司股票。
7.新興市場美元債空頭頭寸：交易員在新興市場美元債上建立了10多年來最大的空頭頭寸。
8.全球工業(yè)周期與大宗商品表現(xiàn)：從歷史上看，工業(yè)金屬價格在全球工業(yè)周期低谷后的表現(xiàn)都是上升的，特別是銅、鋅與鎳。
9.美國的移民及分布：在過去的50年中，美國的外國出生人口在規(guī)模和比例上都有了顯著增長。1970年，外國出生人口為960萬（占美國總人口的4.7%），到2022年，估計達到4620萬（占比13.9%）。外國出生人口比例最高的州大多是人口較多的州，比如，在加利福尼亞州、新澤西州、紐約州和佛羅里達州，外國出生的人占該州人口的20%以上。然而，即使是一些較小的州，如內華達州和夏威夷州，其外國出生人口所占比例也在15.0%到19.9%之間。
10.大宗商品反彈帶來的通脹風險：今年，全球大宗商品價格指數(shù)（S&PGSCI）上漲了11%，超過了標準普爾500指數(shù)9.2%的漲幅。銅和石油的漲幅分別超過了10%和16%。大宗商品反彈帶來通脹風險，一方面價格攀升可能使美聯(lián)儲的降息計劃受挫，另一方面表明投資者正押注于制造業(yè)長期擴張和潛在的通脹再約束。
風險提示：緊縮政策導致金融系統(tǒng)風險再度發(fā)酵；美聯(lián)儲過早開啟降息周期引發(fā)二次通脹風險；美國經(jīng)濟走弱速度超預期。
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