>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：階段性供需錯(cuò)配，鉛錠累庫壓力較大；消費(fèi)端持續(xù)偏弱，鋅價(jià)上方受阻-240418
| 上傳日期： |
2024/4/18 |
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來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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鉛
1.4月17日LME鉛庫存減少1000噸，主要來自新加坡倉庫，其余地區(qū)庫存數(shù)據(jù)均無波動(dòng)。截至4月17日LME鉛庫存總計(jì)273700噸。
2.據(jù)外電4月16日消息，Politico周二援引兩名市場(chǎng)人士的話說，拜登政府將拒絕修建一條通往阿拉斯加北部Ambler礦區(qū)的通道。Ambler項(xiàng)目試圖開發(fā)一個(gè)銅、鋅和鉛豐富的偏遠(yuǎn)地區(qū)，并可能產(chǎn)生稀土礦床。Trilogy Metals是該地區(qū)潛在的開發(fā)商之一。
鋅
1.4月17日LME鋅庫存減少275噸，來自新加坡和巴生倉庫，新加坡倉庫去庫200噸，巴生倉庫去庫75噸，截至4月17日LME鋅庫存總計(jì)257975噸。
2.上期所4月16日發(fā)布公告稱：近日，上期所收到中儲(chǔ)發(fā)展股份有限公司的相關(guān)申請(qǐng)材料。根據(jù)《上海期貨交易所指定交割倉庫管理辦法》等有關(guān)規(guī)定，經(jīng)研究決定同意中儲(chǔ)發(fā)展股份有限公司成為氧化鋁交割倉庫，存放地外為河南省洛陽市孟津縣平樂鎮(zhèn)劉坡村、呂庫村、馬村境內(nèi)，核定庫容5萬噸，無地又升貼水。二、同意中儲(chǔ)發(fā)展股份有限公司鋁交割倉庫存放地址由河南省洛陽市西工區(qū)道南路41號(hào)遷移至河南省洛陽市孟津縣平樂鎮(zhèn)劉坡村、呂廟村、馬村境內(nèi)，核定庫容1萬噸增至3萬噸，地區(qū)貼水120元/噸。三、同意中儲(chǔ)發(fā)展股份有限公司新增河南省鞏義市回郭鎮(zhèn)希望路10號(hào)為鋁交割倉庫存放點(diǎn)，核定庫容1萬噸，地區(qū)貼水120元/噸。四、同意中儲(chǔ)發(fā)展股份有限公司新增天津市濱海新區(qū)塘沽港區(qū)四號(hào)路791號(hào)為鋅交割倉庫存放點(diǎn)，核定庫容2萬噸，無地區(qū)升貼水。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.46，滬鉛主力合約較前日下跌0.32%。
近期鉛價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱，鉛精礦進(jìn)口盈利小幅扭虧為盈，但盈利較小且進(jìn)口窗口不穩(wěn)定，礦端依舊維持偏緊格局；4月原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，主要檢修集中在河南地區(qū)，且為大型煉廠，粗鉛系統(tǒng)檢修時(shí)間在15-40天不等，電解鉛產(chǎn)線影響有限，湖南地區(qū)則集中復(fù)產(chǎn)，帶來超萬噸增量，綜合來看，預(yù)計(jì)4月電解鉛產(chǎn)量小幅提升；消費(fèi)淡季廢電瓶回收困難，再生鉛利潤(rùn)或?qū)⑹湛s，部分再生鉛煉廠因原料等問題預(yù)計(jì)4月下旬檢修，部分煉廠有減產(chǎn)意愿，但3月中旬再生鉛煉廠集中復(fù)產(chǎn)較多，4月產(chǎn)量正常爬升，增減相抵后，預(yù)計(jì)再生鉛產(chǎn)量提升3.25萬噸左右；下游來看，蓄電池更換市場(chǎng)需求不旺，部分地區(qū)經(jīng)銷商表示電池銷量變化不大，庫存約在一個(gè)月左右，清明期間部分蓄電池企業(yè)放假2-3天，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注下游鉛蓄電池企業(yè)減停產(chǎn)情況。
整體來看，鉛市原料端持續(xù)偏緊，隨著再生鉛原料庫存的消耗，后續(xù)廢電瓶?jī)r(jià)格或?qū)⑸险{(diào)，鉛價(jià)下方支撐增強(qiáng)，交割后庫存如期累庫，對(duì)鉛價(jià)上行形成壓制，短期來看鉛價(jià)橫盤震蕩為主。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲0.45%，滬鋅主力合約收漲1.37%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-110元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲10元/噸至-90元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-105元/噸。
原料端來看，海外礦山減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)鋅精礦暫未完全復(fù)產(chǎn)，礦端延續(xù)偏緊格局，短期難有較大緩解，隨著加工費(fèi)不斷壓縮，部分煉廠處于利潤(rùn)倒掛狀態(tài)，4月甘肅、新疆地區(qū)煉廠常規(guī)檢修，加之河南、陜西、云南、內(nèi)蒙等地區(qū)部分煉廠因原料和利潤(rùn)等原因減產(chǎn)帶來一定減量，湖南、四川、陜西、安徽等地區(qū)煉廠復(fù)產(chǎn)彌補(bǔ)部分產(chǎn)量減量，增減相抵后，預(yù)計(jì)供給有所收縮；下游消費(fèi)來看，節(jié)后下游陸續(xù)復(fù)工，開始回升，但開工水平不及清明節(jié)前，宏觀政策頻發(fā)刺激消費(fèi)，但需求端暫未見明顯好轉(zhuǎn)。
從當(dāng)前基本面來看，國(guó)內(nèi)部分煉廠尚存檢修，供給端略有收緊，且宏觀情緒積極，鋅價(jià)持續(xù)沖高，但高鋅價(jià)打壓下游采購積極性，庫存持續(xù)錄增，需求端對(duì)鋅價(jià)拖累嚴(yán)重，鋅價(jià)上方受阻，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行。
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