>> 東北證券-深信服(300454)2023年年報點評：業(yè)績實現(xiàn)正增長，海外業(yè)務收入同比高增-240418
| 上傳日期： |
2024/4/18 |
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| 715KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳源恒,馬宗鎧 |
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事件：公司發(fā)布2023年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入76.62億元，同比+3.36%；歸母凈利潤1.98億元，同比+1.89%；扣非歸母凈利潤1.1億元，同比+9.97%；綜合毛利率65.13%，同比+1.31pct；公司三費（研發(fā)、銷售、管理費用）合計增速為5.77%，其中銷售費用/管理費用/研發(fā)費用分別為27.02/3.72/22.66億元，占營業(yè)收入比重達35.26%/4.85% /29.58%。
營業(yè)收入分業(yè)務看：1）網(wǎng)絡安全業(yè)務：收入約38.92億元，同比微降0.14%，網(wǎng)絡安全業(yè)務未能實現(xiàn)增長，主要是由于全網(wǎng)行為管理AC、移動安全、應用交付AD等成熟產(chǎn)品線的新增訂單情況不理想，而包括XDR、安全托管服務（MSS）等在內(nèi)的戰(zhàn)略業(yè)務因仍在市場探索和教育階段。2）云計算及IT基礎設施業(yè)務：收入約30.90億元，同比增長8.07%，超融合HCI產(chǎn)品收入保持了較為穩(wěn)定的增長，超融合HCI在2023年發(fā)布了全新的6.9.0版本。3）基礎網(wǎng)絡及物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務：收入約6.80億元，同比增長3.70%，其中，主力型號的無線產(chǎn)品增速有所提升，主要體現(xiàn)在制造業(yè)、醫(yī)療、高教等重點行業(yè)。
公司海外收入實現(xiàn)高增。國內(nèi)市場中企業(yè)客戶對IT建設的需求表現(xiàn)出較好的韌性，包括能源、交通等在內(nèi)的行業(yè)客戶維持較高的訂單增速，企業(yè)客戶收入增速達到19.73%；同時，海外市場收入規(guī)模也延續(xù)較高的增長態(tài)勢，收入增速為47.98%。
公司堅持“AIFirst”戰(zhàn)略，已發(fā)布安全GPT 3.0升級版本。深信服以“AIFirst”為創(chuàng)新研究戰(zhàn)略，在各個產(chǎn)品中不斷落地AI技術(shù)和能力，如安全GPT、SAVE 3.0、NoDR、AIOps等，繼2023年公司發(fā)布自研安全大模型“安全GPT”，在2024年春季公司發(fā)布了安全GPT 3.0升級版本、AI算力平臺以及存儲EDS 520版本。
盈利預測：公司是網(wǎng)絡安全領(lǐng)軍企業(yè)，同時聚焦云計算、IT基礎設施與物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務。我們預計公司2024/2025/2026年將實現(xiàn)歸母凈利潤2.99/4.51/6.04億元，同比增長51.18%/50.72%/34.02%，給予“買入”評級。
風險提示：行業(yè)發(fā)展、公司業(yè)務進展、盈利預測與估值不及預期
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