>> 西南證券-皖能電力(000543)2023年年報點評：發(fā)電業(yè)務穩(wěn)增，新機組投產(chǎn)可期-240416
| 上傳日期： |
2024/4/18 |
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| 1212KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
池天惠,劉洋 |
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事件：公司發(fā)布2023年年報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收278.7億元，同比增長8.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.3億元，同比增長186%；實現(xiàn)投資凈收益13.6億元，同比增長56%。
新機組投產(chǎn)帶動發(fā)電量高增，省內(nèi)用電需求充裕為公司業(yè)績增長提供動力。截至報告期末公司總裝機容量達14.9GW，報告期內(nèi)公司新投產(chǎn)裝機容量2.2GW。同期公司完成發(fā)電量512.5億千瓦時，同比增加18.9%；完成上網(wǎng)電量482.2億千瓦時，同比增加19.1%，平均上網(wǎng)電價為0.4556元/千瓦時，同比下降0.9%。報告期內(nèi)安徽省用電量增速7.4%，高于全社會平均水平6.7%，隨著安徽省經(jīng)濟體量的穩(wěn)步提升，高技術(shù)制造業(yè)、新能源汽車、機器人等新興產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，安徽省內(nèi)用電需求充裕，為公司業(yè)績持續(xù)增長提供動力。
燃料成本下降，火電盈利修復。報告期內(nèi)秦皇島Q5500煤炭價格平均價格為981元/噸，較22年同比下降22.2%，年內(nèi)受益于煤價中樞下移，公司燃料成本下降，電力業(yè)務毛利率升至7.69%，同比提升7.16pp。同樣受益于煤價下行，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)投資凈收益13.6億元，同比上升56%，占歸母凈利潤比重約為95.1%，參股火電公司業(yè)績修復顯著。
24年火電機組將集中投產(chǎn)。2024年公司將有多個項目投產(chǎn)，主要包括長豐燃氣發(fā)電（2*450MW）、新疆英格瑪煤電（2*660MW）、錢營孜二期煤電（1*1000MW）等火電項目，預計火電機組裝機容量將大幅提升，帶動發(fā)電持續(xù)高增。
盈利預測與投資建議。預計公司24-26年歸母凈利潤分別為18.4億元/21.2億元/23.0億元，對應PE分別為11.0/9.5/8.8倍，維持“買入”評級。
風險提示：煤價電價波動風險，新能源發(fā)展不及預期的風險
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