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核心要點(diǎn)：
　　市場(chǎng)行情：上周磁材板塊下跌，但仍小幅跑贏基準(zhǔn)指數(shù)，板塊估值小幅回落
　　上周磁材板塊下跌，周跌幅為2.31%，但仍小幅跑贏基準(zhǔn)（滬深300）0.26pct。板塊估值（市盈率TTM）周回落0.53x至25.05x，當(dāng)前估值歷史分位數(shù)為16.8%，仍處于歷史偏低水平。
　　上周稀土精礦市場(chǎng)價(jià)格受下游稀土產(chǎn)品價(jià)格堅(jiān)挺支撐普遍上調(diào)，但北方稀土下調(diào)2024年第二季度精礦關(guān)聯(lián)交易價(jià)格
　　輕稀土礦方面，上周國(guó)內(nèi)碳酸稀土礦、四川氟碳鈰礦、山東氟碳鈰礦、進(jìn)口獨(dú)居石礦及美國(guó)礦價(jià)格周環(huán)比分別上調(diào)5%、28.57%、50%、5.8%和12.5%至2.1萬(wàn)元/噸、1.8萬(wàn)元/噸、1.2萬(wàn)元/噸、3.65萬(wàn)元/噸和1.8萬(wàn)元/噸。中重稀土礦方面，上周國(guó)內(nèi)中釔富銪礦及進(jìn)口緬甸離子型礦均價(jià)周環(huán)比分別上漲7.1%和8.57%至18.1萬(wàn)元/噸和19萬(wàn)元/噸。4月9日北方稀土公告2024年第二季度關(guān)聯(lián)交易精礦價(jià)格調(diào)整為不含稅16792元/噸（干量，REO=50%），環(huán)比一季度下降19.02%。
　　上周鐠釹價(jià)格沖高回落，重稀土氧化鏑漲后回調(diào)、鏑鐵持續(xù)上行，鋱價(jià)延續(xù)上行，釓鐵穩(wěn)步上漲、鈥鐵價(jià)格強(qiáng)勢(shì)。鈷現(xiàn)貨價(jià)繼續(xù)小幅下跌，硼鐵價(jià)格持穩(wěn)，鈮鐵及金屬鎵價(jià)格上漲，燒結(jié)釹鐵硼毛坯價(jià)格走平
　　鐠釹：上周鐠釹價(jià)格沖高回落，全國(guó)氧化鐠釹均價(jià)周環(huán)比上漲2.94%至38.5萬(wàn)元/噸；鐠釹金屬均價(jià)周環(huán)比上漲3.24%至47.8萬(wàn)元/噸。節(jié)后歸來(lái)，鐠釹市場(chǎng)延續(xù)漲勢(shì)，快速拉漲后出現(xiàn)沖高回落。市場(chǎng)出貨增加，貿(mào)易商對(duì)鎖訂單采購(gòu)，分離企業(yè)出貨壓力不大，且現(xiàn)貨數(shù)量有限，低價(jià)出貨意向薄弱，大廠積極跟進(jìn)補(bǔ)貨，市場(chǎng)偏強(qiáng)。金屬市場(chǎng)隨原料端波動(dòng)為主，成本端支撐堅(jiān)挺，下游磁材企業(yè)多以觀望市場(chǎng)為主，拿貨較為謹(jǐn)慎，金屬整體成交量有限。
　　重稀土：上周氧化鏑漲后回調(diào)，鏑鐵價(jià)格持續(xù)上行。全國(guó)氧化鏑和鏑鐵均價(jià)分別至2000元/公斤和1970元/公斤，周環(huán)比分別上漲3.36%和6.49%。周初鏑市場(chǎng)活躍，報(bào)價(jià)居高，下游剛需補(bǔ)貨，低價(jià)現(xiàn)貨報(bào)出后市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)弱，貿(mào)易商出貨增加。同期鋱價(jià)延續(xù)大漲，全國(guó)氧化鋱均價(jià)周環(huán)比漲6.38%至6250元/公斤，金屬鋱均價(jià)周環(huán)比上漲6.21%至7700元/公斤。周初氧化鋱價(jià)格居高，下游詢單減少，大廠報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，低價(jià)不出貨，貿(mào)易商心態(tài)不足，出貨變現(xiàn)。下游磁材詢單一般，按需補(bǔ)貨，金屬?gòu)S報(bào)價(jià)上調(diào)，低價(jià)現(xiàn)貨難尋，成交價(jià)格堅(jiān)挺。上周釓鐵合金國(guó)內(nèi)均價(jià)周環(huán)比漲1.76%至17.3萬(wàn)元/噸，同期國(guó)內(nèi)鈥鐵合金價(jià)格周環(huán)比繼續(xù)大漲7.93%至49萬(wàn)元/噸。
　　其他原料：上周長(zhǎng)江有色鈷現(xiàn)貨價(jià)格續(xù)跌0.88%至22.4萬(wàn)元/噸，硼鐵(18%)價(jià)格持穩(wěn)于2.37萬(wàn)元/噸，鈮鐵市場(chǎng)均價(jià)周環(huán)比上漲1.49%至27.25萬(wàn)元/噸，金屬鎵(99.99%)價(jià)格周環(huán)比上漲2.33%至2200元/公斤。
　　燒結(jié)釹鐵硼：上周釹鐵硼價(jià)格走平，毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35全國(guó)均價(jià)持平于154.5元/公斤，H35均價(jià)持平于226.5元/公斤。
　　投資建議
　　稀土永磁板塊，上周稀土產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，疊加2024年3月份PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期，暗示后續(xù)制造業(yè)相關(guān)需求景氣回升有望對(duì)行業(yè)基本面形成支撐。維持中長(zhǎng)期邏輯不變，當(dāng)前估值歷史底部反映悲觀預(yù)期，具備較高安全邊際；2024年板塊階段性錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)不改長(zhǎng)期供需均衡趨勢(shì)，隨著政策刺激逐步落地中期傳統(tǒng)領(lǐng)域需求亦有望迎來(lái)改善；2023Q3板塊業(yè)績(jī)環(huán)比大增，同比邊際大幅改善，2023年報(bào)顯示板塊扣非凈利潤(rùn)同比跌幅繼續(xù)收窄，板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊僦鸩竭呺H改善，考慮業(yè)績(jī)高基數(shù)效應(yīng)減弱且2024年上半年對(duì)應(yīng)業(yè)績(jī)同比較低基數(shù)，板塊盈利增速底部或已現(xiàn)，等待持續(xù)改善的確認(rèn)。我們認(rèn)為板塊短期底部支撐將隨基本面改善而逐漸增強(qiáng)，中長(zhǎng)期具備配置價(jià)值。維持板塊“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)產(chǎn)能波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)格局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新技術(shù)及新材料替代風(fēng)險(xiǎn)。