>> 銀河證券-中科曙光(603019)業(yè)績符合預(yù)期，信創(chuàng)+算力國產(chǎn)化雙核驅(qū)動助力增長-240417
| 上傳日期： |
2024/4/19 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳硯靖 |
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事件：公司發(fā)布2023年年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入143.53億元，同比增長10.34%；歸母凈利潤18.36億元，同比增長18.88%，扣非凈利潤12.78億元,同比增長10.98%。
業(yè)績持續(xù)增長，經(jīng)營活動現(xiàn)金流翻倍增長。報告期內(nèi)，公司持續(xù)專注于主營業(yè)務(wù)的生產(chǎn)經(jīng)營并致力于為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，通過持續(xù)研發(fā)投入，提升產(chǎn)品品質(zhì)，深化營銷服務(wù)，不斷提高公司整體競爭力，實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為35.10億元，同比增長212.02%，主要由于供應(yīng)鏈趨于穩(wěn)定，降低原材料囤貨規(guī)模，消耗前期庫存，購買商品支付的經(jīng)營性現(xiàn)金流同比減少，公司財務(wù)狀況良好，經(jīng)營狀態(tài)穩(wěn)健。
研發(fā)投入加碼核心技術(shù)，打造多維護城河。公司憑借領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品優(yōu)勢，公司積極向計算生態(tài)業(yè)務(wù)延伸布局，推出存儲、網(wǎng)絡(luò)安全、大數(shù)據(jù)、云計算等產(chǎn)品和解決方案，完成“芯-端-云-算”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，同時投資了海光信息、中科星圖、曙光云計算、中科三清、中科天璣、曙光數(shù)創(chuàng)等多項優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。截止目前，公司擁有國際領(lǐng)先的3大智能制造生產(chǎn)基地、5大研發(fā)中心，報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用13.16億元，同比增長19.07%，核心技術(shù)競爭優(yōu)勢顯著，產(chǎn)品影響力逐漸提升。
算力“國家隊”優(yōu)勢顯著，賦能筑基國產(chǎn)算力底座。公司背靠中科院，具有央企背景，公司參與各地數(shù)據(jù)中心建設(shè)，基于浸沒液冷、高密度設(shè)計、高效電源管理、大規(guī)模算力調(diào)度平臺、自動化運維、清潔能源等諸多先進技術(shù)，為用戶提供整體數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施解決方案，支撐數(shù)據(jù)中心集約化、規(guī)?；?、綠色化高質(zhì)量發(fā)展。在算力需求持續(xù)爆發(fā)以及市值管理納入央企考核雙驅(qū)動下，公司有望迎來價值重估。
信創(chuàng)國產(chǎn)化進程再提速，業(yè)績有望持續(xù)增長。3月11日，中央政府采購網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于更新中央國家機關(guān)臺式計算機、便攜式計算機批量集中采購配置標(biāo)準(zhǔn)的通知》，創(chuàng)產(chǎn)業(yè)再迎下沉擴容政策激勵。我們認(rèn)為，批量集中采購配置標(biāo)準(zhǔn)開啟信創(chuàng)統(tǒng)招采購，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)未來將更加規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化。2024年預(yù)計信創(chuàng)國產(chǎn)化進程加速，市場有望迎來回暖，公司作為國產(chǎn)信創(chuàng)技術(shù)領(lǐng)軍者，有望持續(xù)受益。
投資建議：公司是國產(chǎn)核心技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施龍頭企業(yè)，背靠算力國家隊優(yōu)勢，疊加信創(chuàng)、算力國產(chǎn)化進程加速，業(yè)績有望持續(xù)穩(wěn)定增長，我們預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為22.17/26.73/32.32億元，同比增長20.75%/20.59%/20.88%，EPS分別1.51/1.83/2.21元，對應(yīng)PE分別為31.68、26.27、21.73倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)研發(fā)進度不及預(yù)期風(fēng)險；供應(yīng)鏈風(fēng)險；政策推進不及預(yù)期風(fēng)險；消費需求不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險
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