>> 國泰君安-行動教育(605098)2023年度業(yè)績點評：業(yè)績符合預(yù)期，高分紅回饋股東-240419
| 上傳日期： |
2024/4/19 |
大小： |
907KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男,蘇穎 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
業(yè)績符合預(yù)期，維持“增持”評級。公司排課新簽回暖，維持2024-2025年歸母凈利潤為2.93/3.65億元，新增2026年歸母凈利潤4.42億元；維持2024-2025年EPS為2.48/3.09元，新增2026年EPS為3.74元，給予2024年25倍PE，上調(diào)目標(biāo)價至62.00元（原值50.12元）。
業(yè)績簡述：2023年實現(xiàn)營收6.72億元/yoy+49.08%，歸母凈利潤2.19億元/yoy+97.95%，歸母扣非凈利潤2.15億元/yoy+116.04%。其中：2023Q4單季度實現(xiàn)營收2.11億元/yoy+91.45%，歸母凈利潤0.59億元/yoy+250.95%，扣非歸母凈利潤0.59億元/yoy+309.29%。
在手訂單充足，高分紅回饋股東。業(yè)績持續(xù)增長主要由于：①大客戶戰(zhàn)略執(zhí)行成效顯著，品牌影響力持續(xù)提升；②人才梯隊建設(shè)卓有成效，培訓(xùn)與咨詢業(yè)務(wù)訂單量充裕，培訓(xùn)課程及咨詢服務(wù)開展增加驅(qū)動收入。截至2023Q4末，公司合同負(fù)債9.58億元/yoy+24.90%，培訓(xùn)和咨詢業(yè)務(wù)訂單量充裕；2023年維持97%的高分紅比例，回饋股東。
毛利率穩(wěn)中有升，費用率顯著優(yōu)化。2023年公司毛利率78.26%/+3.07pct，歸母凈利率32.77%/+7.92pct；期間費用率40.61%/-8.82pct，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別同比變動-5.57pct/-4.73pct/-1.93pct/+3.40pct至26.52%/13.58%/4.33%/-3.82%。線下復(fù)蘇以來排課及到課率持續(xù)恢復(fù)、新訓(xùn)占比提升，新簽回暖強勁；濃縮EMBA及校長EMBA提價，銷售隊伍積極拓展，助力業(yè)績持續(xù)釋放可期。
風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)拓展盈利不及預(yù)期、市場競爭加劇等風(fēng)險。
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