>> 湘財證券-食品飲料行業(yè)專題研究：從茅臺渠道演變，透視白酒多元化趨勢-240418
| 上傳日期： |
2024/4/18 |
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| 858KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李育文 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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核心要點(diǎn)：
白酒行業(yè)渠道趨向多元化發(fā)展
渠道在白酒行業(yè)中占據(jù)著至關(guān)重要的地位，它不僅是連接生產(chǎn)商和消費(fèi)者的橋梁，也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售目標(biāo)、提升市場份額、增強(qiáng)品牌影響力的關(guān)鍵手段。
我們通過復(fù)盤行業(yè)龍頭貴州茅臺渠道的演變，洞察行業(yè)渠道發(fā)展趨勢，發(fā)現(xiàn)白酒行業(yè)渠道的變化主要基于市場需求變化、技術(shù)進(jìn)步、競爭加劇等驅(qū)動因素。另外，我們發(fā)現(xiàn)白酒行業(yè)正逐步從單一的銷售模式轉(zhuǎn)向多元化、數(shù)字化和消費(fèi)者導(dǎo)向的渠道策略，這種轉(zhuǎn)變不僅提升了企業(yè)的市場適應(yīng)性和競爭力，還為企業(yè)帶來了新的增長機(jī)遇。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和消費(fèi)者行為的持續(xù)演變，白酒企業(yè)必須不斷創(chuàng)新渠道模式，以滿足市場的動態(tài)變化。
直銷渠道的拓展助力利潤率提升
在渠道多元化的大環(huán)境下，茅臺推出了i茅臺和巽風(fēng)數(shù)字世界APP，以提高直銷比例，同時也是對年輕消費(fèi)者市場的拓展。
i茅臺平臺與傳統(tǒng)經(jīng)銷商的運(yùn)營模式形成了錯位，不再銷售普通的500ml53度飛天茅臺，而是以用戶體驗(yàn)為核心，銷售專供i茅臺的100ml 53%vol飛天茅臺，為傳統(tǒng)渠道的授權(quán)銷售門店提供了引流和賦能。
巽風(fēng)酒于2023年12月31日正式發(fā)布，2024年4月7日正式開啟門店提貨。第一批共投放20萬瓶，按照375ml的容量計(jì)算，總共75噸，2023年茅臺酒銷量4.2萬噸，巽風(fēng)酒投放量占茅臺酒全年銷量的比例極小，對茅臺酒價格體系擾動影響較小。茅臺酒一般五年出廠，當(dāng)年茅臺酒銷量主要參考五年前茅臺酒產(chǎn)量情況，2018-2020年茅臺酒產(chǎn)量穩(wěn)定，即2023-2025年茅臺酒供應(yīng)量穩(wěn)定。巽風(fēng)酒新品放量更多是全年投放節(jié)奏的調(diào)節(jié)，全年供應(yīng)及需求都相對穩(wěn)定，短期擾動市場情緒，長期對價盤體系影響較小。從渠道的角度來看，巽風(fēng)酒放量屬于公司加大對直銷平臺的投放量，直銷比例的提高有助于提高公司利潤率。
投資建議
宏觀消費(fèi)環(huán)境逐步轉(zhuǎn)暖，報表端表現(xiàn)良好，短期擾動影響市場情緒，但長期基本面修復(fù)具有較強(qiáng)的確定性及較大的空間。短期重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)情況及催化因素帶來的增長行情，中長期關(guān)注收入改善帶來的消費(fèi)升級主邏輯。在白酒行業(yè)出現(xiàn)明顯集中和分化的趨勢下，建議關(guān)注高端及區(qū)域龍頭企業(yè)。維持食品飲料行業(yè)增持評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；原材料價格波動風(fēng)險；食品安全問題；市場競爭加劇。
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