>> 德邦證券-龍迅股份(688486)2023年年度報告及2024年Q1業(yè)績點評：24Q1再創(chuàng)業(yè)績高峰，汽車電子構建第二發(fā)展曲線-240419
| 上傳日期： |
2024/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳蓉芳 |
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事件：4月17日晚，公司發(fā)布2024年第一季度報告。根據公司報告，2024年Q1公司實現(xiàn)營收1.04億元，同比增長101.95%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.31億元，同比增長324.85%；扣非凈利潤為0.23億元，同比增長379.55%。
產品布局和業(yè)務拓展迅速，業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長。2024年Q1，公司實現(xiàn)營收1.04億元，同增101.95%，環(huán)增2.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.31億元，同增324.85%，環(huán)比減少6.06%；實現(xiàn)扣非0.23億元，同增379.55%，環(huán)增27.78%。公司23Q2以來季度營收持續(xù)同增，Q1再創(chuàng)季度營收新高峰，主要系公司持續(xù)拓展國內外市場，訂單量大幅增加所致。Q1盈利能力表現(xiàn)穩(wěn)定，銷售毛利率為54.11%，同比0.8pct，環(huán)比-0.3pct。銷售凈利率為29.73%，同比+15.6pct，環(huán)比-2.2pct。從2023年全年來看，公司實現(xiàn)營收3.23億元，同比增長34.12%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.03億元，同比增長48.47%；扣非凈利潤為0.67億元，同比增長17.77%。分業(yè)務來看，公司高清視頻橋接及處理芯片營收2.97億元，同增39.24%；毛利率53.54%，同比-8.03pct。高速信號傳輸芯片營收0.25億元，同比-4.89%；毛利率58.10%，同比-13.43pct。主要系集成電路行業(yè)競爭加劇，產品售價與成本雙向承壓，導致毛利率下降。總體來說，圍繞自身技術優(yōu)勢和市場能力積極進行產品布局和業(yè)務拓展，實現(xiàn)了公司整體業(yè)績的較快增長。
芯片產品持續(xù)放量，積極布局汽車電子。公司各類芯片產品進展持續(xù)推進：（1）高清視頻橋接及處理芯片，公司研發(fā)的4K/8K超高清視頻信號橋接芯片開始批量出貨，可滿足新一輪4K/8K超高清商顯及VR/AR等微顯示市場的需求；（2）高速信號傳輸芯片，公司基于單通道12.5Gbps SERDES技術研發(fā)的通用高速信號延長芯片在5G通信領域已實現(xiàn)國產化應用，同時公司正在進行面向HPC的數據傳輸和處理系列芯片的研發(fā)。此外公司緊跟熱門發(fā)展賽道，把汽車電子作為重要的業(yè)務拓展方向，將為公司的持續(xù)發(fā)展注入充足動能。多款支持不同協(xié)議的視頻橋接和處理芯片，已導入車載抬頭顯示系統(tǒng)領域，其中有8顆芯片已通過AEC-Q100的測試，進入了多個國內外知名車企，并成功量產；針對高端汽車市場對于視頻長距離傳輸和超高清視頻顯示需求開發(fā)的車載SerDes芯片組已成功流片，進入驗證測試階段。
股權激勵彰顯發(fā)展信心，國際化戰(zhàn)略強化競爭優(yōu)勢。2024年1月12日，公司發(fā)布2024年限制性股票激勵計劃（草案）?？己四繕藶椋嚎己四甓?024-2026年內，各考核年度毛利率均不低于40%，且以2023年的營業(yè)收入為基數，2024-2026年營業(yè)收入增長率分別不低于50%/150%/275%。公司本次激勵有利于進一步完善公司治理結構，健全公司激勵機制，吸引和留住優(yōu)秀人才，將員工與公司利益相綁定，促進公司的持續(xù)發(fā)展。同時，公司在新加坡設立境外全資子公司，已于2023年12月22日完成了注冊，目前在正常運營中。此舉進一步拓展了公司海外市場，提高全球供應鏈采購能力和市場競爭優(yōu)勢，有助于公司國際化的長遠發(fā)展。
投資建議：我們看好龍迅股份持續(xù)增長的業(yè)績表現(xiàn)及汽車電子相關業(yè)務的成長性，預計公司24-26年實現(xiàn)收入4.77/6.83/10.22億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1.50/2.20/3.35億元，以4月18日市值對應PE分別為40/27/18倍，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇，供應商集中度高，半導體行業(yè)周期性及政策變化風險。
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