>> 國投證券-浩瀚深度(688292)凈利潤快速增長，網(wǎng)絡(luò)可視化基本盤穩(wěn)健-240424
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
大?。?/td>
| 699KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙陽,楊楠 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件概述：
1）4月19日，浩瀚深度發(fā)布《2023年年度報(bào)告》。2023年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.2億元，同比增長15.85%；歸母凈利潤為6,290.98萬元，同比增長32.43%；扣非歸母凈利潤為4,568.24萬元，同比增長1.67%。
2）同日，公司發(fā)布了《2024年第一季度報(bào)告》。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8682.44萬元，同比增長14.14%；歸母凈利潤為279.58萬元，同比增長262.29%；扣非歸母凈利潤為13.07萬元，同比增長102.32%。
網(wǎng)絡(luò)可視化需求基本盤穩(wěn)健，經(jīng)營現(xiàn)金流大幅改善
2023年，分業(yè)務(wù)來看，①網(wǎng)絡(luò)可視化解決方案收入為3.15億元（YoY+25.46%），毛利率為50.06%（YoY+4.94pct）。隨著5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展，帶來整體網(wǎng)絡(luò)流量增長、業(yè)務(wù)種類增加，帶動(dòng)運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)規(guī)模快速增長，與之相適應(yīng)，網(wǎng)絡(luò)可視化相關(guān)技術(shù)產(chǎn)品的升級換代需求提升。②信息安全防護(hù)解決方案收入1.26億元（YoY+15.83%），毛利率為35.4%（YoY-16.3pct）。③大數(shù)據(jù)解決方案收入6510.58萬元（YoY+49.74%），毛利率為82.66%（YoY-1.62pct）。④其他產(chǎn)品收入1450.88萬元（YoY-68.5%），毛利率為11.28%（YoY-3.47pct）。
2023年，公司的銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為11.46%/9.2%/19.26%，分別同比+0.29/+1.01/+2.9pct。由于員工規(guī)模增加及獎(jiǎng)金計(jì)提增加，職工薪酬較去年同期增長較大；辦公地址搬遷和裝修，折舊和攤銷同比增幅較大；2022年實(shí)施的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃在本報(bào)告期產(chǎn)生的股份支付增加。公司研發(fā)投入為1.00億元（YoY+36.36%），占營業(yè)收入的比例19.26%，研發(fā)人員195人，占公司總?cè)藬?shù)的42%。
2024年一季度，歸母凈利潤大幅增加，主要系營業(yè)收入規(guī)模增長、整體毛利率提升約兩個(gè)百分點(diǎn)，本期理財(cái)收益較上年同期增加約154萬，以及信用減值及資產(chǎn)減值同比下降192萬。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額71.69萬元，同比增長102.29%，主要系公司加大回款力度，銷售回款同比增加約1,697萬元，此外公司合理安排采購計(jì)劃，購買商品支出同比減少2,417萬元。
掘金運(yùn)營商數(shù)據(jù)要素藍(lán)海，持續(xù)探索AI鑒偽技術(shù)
數(shù)據(jù)要素方面，浩瀚深度在服務(wù)運(yùn)營商數(shù)據(jù)要素市場上具有靠近數(shù)據(jù)源，掌握豐富數(shù)據(jù)治理分析的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，與運(yùn)營商保持長期良好合作關(guān)系，熟悉數(shù)據(jù)性質(zhì)等天然顯著優(yōu)勢。公司積極聯(lián)合運(yùn)營商拓展垂直行業(yè)的數(shù)據(jù)要素應(yīng)用場景，探索創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式，與索福瑞（CSM）已經(jīng)聯(lián)合進(jìn)行OTT收視率的技術(shù)研究和市場推廣工作，開創(chuàng)了基于互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的收視分析模式，區(qū)別于傳統(tǒng)的基于爬蟲和問卷調(diào)查的收視分析，具有全面性、準(zhǔn)確性、實(shí)時(shí)性。
AI安全方面，公司積極研發(fā)國家級公共互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的深度合成偽造鑒別技術(shù)。推進(jìn)信息安全深度合成采集系統(tǒng)的研發(fā)，基于AI智能內(nèi)容檢測+大模型算法，精準(zhǔn)鑒別文本、圖像、音頻、視頻等AIGC內(nèi)容，積極探索深度合成偽造技術(shù)在詐騙、個(gè)人隱私、公共安全方面的安全監(jiān)管新舉措，聯(lián)合運(yùn)營商企業(yè)、科研院所、事業(yè)單位、政府機(jī)構(gòu)在進(jìn)行多方位合作。
投資建議：
浩瀚深度是網(wǎng)絡(luò)可視化領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，有望受益于數(shù)據(jù)要素、算力集群可視化、AI安全等多重機(jī)遇實(shí)現(xiàn)快速增長。我們預(yù)計(jì)公司2024年-2026年的營業(yè)收入分別為6.81/8.64/10.76億元，歸母凈利潤分別為0.85/1.14/1.42億元。維持買入-A的投資評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為24.37元，相當(dāng)于2024年45倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
客戶資源集中度較高，產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不及預(yù)期，假設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
