>> 方正中期期貨-黑色系爐料端日度策略-240423
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
大小： |
1436KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
卜咪咪,梁海寬 |
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鐵礦石：
【行情復(fù)盤】
鐵礦日間尾盤跳水，主力合約下跌1.91%，收于849.
【市場邏輯】
鐵礦石日間尾盤跳水，連續(xù)反彈后現(xiàn)貨成交也逐步趨于謹(jǐn)慎。3月國內(nèi)制造業(yè)PMI超預(yù)期。美國制造業(yè)開始復(fù)蘇，ISM制造業(yè)PMI時隔16個月重回榮枯線上方，美國耐用品新訂單出現(xiàn)明顯回升，逐步進入主動加庫存周期。3月全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)重回50以上的擴張區(qū)間，全球總需求進入復(fù)蘇周期，中美同步開啟補庫，支撐工業(yè)品價格走強。4月以來鐵礦實際需求向好，下游鋼廠出現(xiàn)補庫意愿，鐵礦港口庫存累庫幅度收窄，鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫存開始增加。上周五大鋼種產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，鐵水產(chǎn)量進一步回升。1-3月我國出口鋼材累計2580萬噸，同比增長30.7%。一季度全國固定資產(chǎn)投資100042億元，同比增長4.5%，增速比1-2月份加快0.3個百分點?；ê椭圃鞓I(yè)投資維持高增長，從環(huán)比看，3月份固定資產(chǎn)投資增長0.14%，鐵元素總需求悲觀的預(yù)期正被扭轉(zhuǎn)。進入4月后成材下游需求繼續(xù)改善，五大材去庫加快，總量矛盾不大，價格上漲彈性較好。預(yù)計二季度專項債發(fā)行節(jié)奏將加快，終端需求進入旺季。鐵水產(chǎn)量二季度有望回補，進而帶動鋼廠對爐料端的補庫。供給端壓力有望階段性下降，港口庫存預(yù)計5月進入去庫模式。鐵礦期現(xiàn)價格預(yù)計階段性強勢。
【交易策略】
黑色系總需求預(yù)期轉(zhuǎn)向樂觀，二季度成材需求有望轉(zhuǎn)好，鐵水產(chǎn)量的回補將帶動鋼廠對爐料端的補庫，鐵礦石主力合約可嘗試逢低吸納。
焦煤:
【行情復(fù)盤】
焦煤日間盤面調(diào)整，主力合約下降3.13%收于1734.5元/噸。
【市場邏輯】
黑色系持續(xù)反彈后日間集體回調(diào)，焦煤盤面由于前期漲幅居前，回調(diào)更為明顯，但反彈趨勢未破。進入4月后成材下游需求改善，五大材去庫節(jié)奏加快，庫存總量矛盾不大，上漲彈性較好。3月國內(nèi)制造業(yè)PMI超預(yù)期。3月全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)重回50以上的擴張區(qū)間，全球總需求進入復(fù)蘇周期，中美同步開啟補庫，支撐工業(yè)品價格走強。3月中國進口煤及褐煤4137.9萬噸，環(huán)比增加762.9萬噸，1-3月累計進口煤及褐煤11589.7萬噸，同比增長13.9%。3月進口煉焦煤900萬噸，環(huán)比增加14.37%，同比下降1.8%。2024年一季度我國煉焦煤累計進口2688.99萬噸，同比增加20.75%。高基數(shù)效應(yīng)下今年外煤累計進口增速持續(xù)放緩。國內(nèi)主焦總供給仍有約束，1-3月國內(nèi)原煤產(chǎn)量同比下降，山西全年產(chǎn)量預(yù)計同比下降5000萬噸。下游焦化企業(yè)二輪提漲，預(yù)計對焦煤的采購需求將釋放。上周五大材產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，預(yù)計鐵水產(chǎn)量進一步增加，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強，對爐料端價格形成提振。二季度隨著專項債發(fā)行節(jié)奏的加快，成材庫存下降速度有望加快，鋼廠利潤有望主動走擴，鐵水產(chǎn)量的回補將帶動下游焦鋼對焦煤的補庫，焦煤價格有望迎來階段性走強。
【交易策略】
主焦的供給仍有約束。二季度隨著終端需求的回升，鐵水產(chǎn)量有望回補，進而帶動鋼廠對爐料端的補庫，提振焦煤價格。短期技術(shù)性調(diào)整過后，焦煤遠月合約可嘗試逢低吸納。
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