>> 申萬宏源-晨會(huì)報(bào)告-240424
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
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| 1255KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
丁智艷 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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央企如何進(jìn)行價(jià)值管理？——分紅、回購與股東增持篇
市值管理“四梁八柱”正加速建立。宏觀層面，2024年4月12日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)“新國(guó)九條”統(tǒng)籌未來一個(gè)時(shí)期的資本市場(chǎng)建設(shè)方向，其中第三條提出“推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值”，并布置了兩項(xiàng)具體的“作業(yè)”，分別為：1）制定上市公司市值管理指引；2）研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評(píng)價(jià)體系；預(yù)計(jì)分別由證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委負(fù)責(zé)落地。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)企改革政策、市值管理政策落地節(jié)奏不及預(yù)期。
(聯(lián)系人：陸灝川、王勝)
縮量繼續(xù)，持倉向紅利和出海切換——2024Q1主動(dòng)型權(quán)益公募基金持股分析
總量視角：2024年一季度市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化，縮量博弈繼續(xù)，風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)向低估值遷移，公募基金絕對(duì)賺錢效應(yīng)依然偏弱，但相對(duì)全市場(chǎng)表現(xiàn)占優(yōu)：1）絕對(duì)收益表現(xiàn)偏弱，24Q1公募基金絕對(duì)收益率中位數(shù)仍為負(fù)增長(zhǎng)，但相對(duì)全市場(chǎng)個(gè)股收益中位數(shù)有明顯超額；2）凈贖回壓力進(jìn)一步擴(kuò)大，單季度凈贖回份額續(xù)創(chuàng)2016年新高；3）縮量市場(chǎng)環(huán)境下，基金倉位小幅回落，公募基金風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)向低估值遷移；4）持股集中度開始回升，顯示其持股風(fēng)格轉(zhuǎn)變。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）公募基金僅為市場(chǎng)資金的一部分，不具有全面代表性；2）基金季報(bào)數(shù)據(jù)有時(shí)間滯后性；3）本文分析均以基金季報(bào)披露的前十大重倉股為口徑，與基金全部重倉股相比存在一定誤差。
(聯(lián)系人：林麗梅/劉雅婧/郝丹陽/馮彧/王勝)
創(chuàng)新升級(jí)，國(guó)際化揚(yáng)帆起航——醫(yī)藥國(guó)際化深度報(bào)告
全球藥品支出平穩(wěn)增長(zhǎng)，發(fā)達(dá)地區(qū)品牌藥依然是主要驅(qū)動(dòng)因素。根據(jù)IQVIA報(bào)告，預(yù)計(jì)到2028年全球藥品支出將達(dá)到約2.2萬億美元，2024-2028年復(fù)合增速為6.6%。2024-2028年發(fā)達(dá)市場(chǎng)“老齡化”推動(dòng)醫(yī)療需求增長(zhǎng)，藥品支出增速預(yù)計(jì)在5~8%，主要受專利期內(nèi)的品牌藥驅(qū)動(dòng)，2023年原研品牌藥占比75.8%，24-28年預(yù)計(jì)原研品牌藥增速為6~9%。新興市場(chǎng)藥品可及性低，2023年仿制藥占比超70%，人口紅利下帶來更為廣泛的醫(yī)療需求，預(yù)計(jì)2024-2028年藥品支出增速在10~13%，其中非原研仿制藥增速為12~15%，非品牌仿制藥增速為9~12%，仿制藥在新興市場(chǎng)發(fā)展中依然占據(jù)重要市場(chǎng)地位。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際市場(chǎng)開展業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)；新藥研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品放量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。
(聯(lián)系人：張靜含/余玉君/陳田甜)
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