>> 方正證券-同花順(300033)公司點(diǎn)評報告：1Q24業(yè)績點(diǎn)評，成本增長拖累業(yè)績，建議關(guān)注AI產(chǎn)品落地及C端主業(yè)修復(fù)節(jié)奏-240423
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
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| 597KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
許旖珊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：4月23日，同花順披露2024年一季度業(yè)績，低于預(yù)期。1Q24公司營業(yè)收入6.2億元/yoy+1.5%，歸母凈利潤1.0億元/yoy-15.0%。
一季度業(yè)績承壓，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)，成本增長拖累利潤表現(xiàn)。1）成本增長拖累利潤：1Q24公司加大營銷推廣和AI研發(fā)力度，特別加大在高端人才引進(jìn)、算力領(lǐng)域投入，帶動銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用增長。1Q24同花順研發(fā)費(fèi)用為3.0億/yoy+7.6%，研發(fā)費(fèi)用率48.8%/yoy+2.79pct；銷售費(fèi)用為1.1億/yoy+27.8%，銷售費(fèi)用率18.2%/yoy+3.75pct；管理費(fèi)用0.65億/yoy+16.1%，管理費(fèi)用率為10.5%/qoq+1.21pct。2）經(jīng)營性凈現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)：1Q24公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-0.50億/yoy-167%，主因銷售收款減少疊加員工薪酬、研發(fā)投入提升。
市場交投活躍度低迷拖累C端業(yè)務(wù)，建議關(guān)注市場回暖后C端業(yè)績彈性。今年一季度市場交投熱度低迷，1Q24市場股基日均成交額10314億/yoy+3.9%/ qoq+8.3%，用戶金融信息需求下降，拖累公司C端業(yè)務(wù)表現(xiàn)；1Q24公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金流6.6億/yoy-11.7%，合同負(fù)債11.2億/qoq+1.3%?？蛻粢?guī)模方面，截止1Q24末同花順APP月活為3159.5萬人/qoq+4.1%/較23年底+3.6%，C端流量基本面穩(wěn)定。
持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新投入，加速大模型與公司產(chǎn)品服務(wù)體系融合。公司持續(xù)加大對機(jī)器學(xué)習(xí)、自然語言處理、智能語音等關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，加速人工智能大模型與現(xiàn)有產(chǎn)品和服務(wù)體系融合，提升產(chǎn)品競爭力；1Q24公司新增大數(shù)據(jù)、人工智能等方面軟件著作權(quán)登記21項(xiàng)、新增發(fā)明專利授權(quán)18項(xiàng)。
投資分析意見：同花順作為金融科技貝塔龍頭，全面擁抱金融AI應(yīng)用，有望受益于市場貝塔和AI阿爾法共振，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。預(yù)計(jì)24-26年?duì)I業(yè)收入38.3、45.0、50.9億，同比+7%、+18%、+13%；歸母凈利潤14.9、16.9、19.6億，同比+6%、+13%、+16%，對應(yīng)24-26E動態(tài)PE為40.5x、35.8x、30.8x。
風(fēng)險提示：A股市場交投低迷；iFinD銷售拓展不及預(yù)期；金融AI應(yīng)用研發(fā)不及預(yù)期
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