>> 西部證券-隆盛科技(300680)2023年報及2024一季報點評：EGR+新能源業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動，業(yè)績保持快速增長-240424
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
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| 277KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅,劉小龍 |
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事件：公司發(fā)布2023年年度及2024一季度報告。2023年公司實現(xiàn)營收18.27億元，同比+59.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.47億元，同比+94.28%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.15億元，同比+71.91%；銷售毛利率17.79%，同比-1.13pct，銷售凈利率8.14%，同比+1.86pct。分季度看，23Q4公司實現(xiàn)營收6.40億元，同環(huán)比+87.69%/+41.55%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.50億元，同環(huán)比+486.50%/+97.92%，扣非歸母凈利潤0.30億元，同環(huán)比+719.74%/+19.60%。24Q1公司實現(xiàn)營收5.66億元，同環(huán)比+66.78%/-11.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.53億元，同環(huán)比+30.18%/+5.86%，扣非歸母凈利潤0.51億元，同環(huán)比+57.80%/+69.01%。業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期。
混動EGR增幅明顯，天然氣重卡景氣度旺盛。2023年公司EGR產(chǎn)品及噴射系統(tǒng)實現(xiàn)營業(yè)收入5.62億元，同比+97.33%；目前國內(nèi)插混（含增程）車型滲透率快速提升，公司混動EGR客戶覆蓋比亞迪、吉利、奇瑞等國內(nèi)頭部車企，隨著更多定點客戶放量，預(yù)計24年EGR業(yè)務(wù)有望持續(xù)提升。公司2023年天然氣噴射系統(tǒng)總成出貨量7萬余套，占國內(nèi)天然氣重卡年度銷量的50%左右，24Q1天然氣重卡延續(xù)高景氣度，根據(jù)上險口徑，Q1天然氣重卡銷量4.53萬輛，同比+135%，隨著天然氣重卡需求進一步釋放，公司天然氣噴射氣軌產(chǎn)品有望保持快速增長。
新能源業(yè)務(wù)快速增長，電機鐵芯導(dǎo)入多款熱門車型。在行業(yè)競爭加劇背景下，公司新能源汽車驅(qū)動電機鐵芯業(yè)務(wù)保持快速增長，23年公司新能源汽車電機部件銷量139.36萬件，同比+61.28%，同時成功開發(fā)一系列直供Tier1客戶間接向問界M7、M9、小米SU7等熱門車型供應(yīng)。
投資建議：考慮公司EGR+新能源業(yè)務(wù)下游客戶需求旺盛，業(yè)績有望保持快速增長。我們預(yù)計公司24-26年實現(xiàn)歸母凈利潤2.30/3.01/3.64億元，同比+56.7%/+30.6%/+21.1%，EPS為1.00/1.30/1.58元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；市場開拓不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇
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