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歐美通脹資料打壓央行降息預(yù)期，地緣政治緊張加劇能源等大宗商品價(jià)格上漲
　　儘管面臨著複雜多變的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、以能源黃金等的大宗商品新一輪價(jià)格飆升、核心通脹持續(xù)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然展現(xiàn)出韌性，IMF預(yù)計(jì)2023-2025年間GDP增速將保持在3.2%的水準(zhǔn)。通脹呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，預(yù)計(jì)通脹中位數(shù)將從22年末的4%下降至2025年末的2.4%，這主要得益於勞動(dòng)力的恢復(fù)對(duì)供給端的影響。具體看，IMF將美國2024年GDP增速大幅上調(diào)至2.7%，主要反映了2023年第四季度美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)於預(yù)期增長(zhǎng)帶來的統(tǒng)計(jì)結(jié)轉(zhuǎn)效應(yīng)，以及一些經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭將持續(xù)到2024年。不過，由於財(cái)政政策趨向緊縮和勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟，2025年美國增速將放緩至1.9%。對(duì)於歐元區(qū)而言，2024年增速預(yù)計(jì)為0.8%，2025年將加速至1.5%，其中德國（2024和2025年分別為0.2%、1.3%）、法國（2024和2025年分別為0.7%、1.4%）等主要國家的增長(zhǎng)也呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。IMF還預(yù)測(cè)，2024年中國GDP增速將達(dá)到4.6%，印度6.8%，俄羅斯3.2%。值得注意的是，IMF大幅上調(diào)了對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，並指出美國近期出色經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)部分源於不可持續(xù)的財(cái)政政策，可能重新引發(fā)通脹，危及全球經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定。
　　美國方面，今年以來美國通脹放緩速度減慢，移民政策的放寬讓勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁。美國國內(nèi)消費(fèi)者需求旺盛，房地產(chǎn)和製造業(yè)回暖。從通脹資料和經(jīng)濟(jì)基本面看，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)降息的緊迫性和必要性都降低，今年降息三次的指引恐難遵循，降息的時(shí)點(diǎn)或推遲到三季度。24年3月FOMC會(huì)議將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%-5.5%，符合市場(chǎng)主流預(yù)期。縮表方面，美聯(lián)儲(chǔ)將維持原有計(jì)劃，每月被動(dòng)縮減600億美元國債和350億美元機(jī)構(gòu)債券和MBS。此外今年大選之年也會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息有干擾，若干擾導(dǎo)致“二次通脹”，將為後續(xù)的經(jīng)濟(jì)和政策走勢(shì)增添更多複雜性。歐元區(qū)方面，24年4月歐洲央行宣佈維持三大關(guān)鍵利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，歐洲央行明確暗示即將降息，稱大多數(shù)潛在通脹指標(biāo)正在放緩，如果相信通脹將達(dá)到2%，利率可能會(huì)下降，發(fā)出了更明確的“降息”信號(hào)。目前，歐洲央行已經(jīng)走到了降息的關(guān)鍵時(shí)刻，歐元區(qū)的通脹持續(xù)放緩，為歐央行降息推波助瀾；但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力較大，最新公佈的3月製造業(yè)PMI資料顯示，德國、法國的經(jīng)濟(jì)萎縮信號(hào)明顯。資產(chǎn)購買方面，歐洲央行重申，下半年開始減少緊急抗疫購債計(jì)畫（PEPP）投資組合，平均每月減少75億歐元，計(jì)畫在2024年底停止緊急抗疫購債計(jì)畫下的再投資