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事件：公司2023 年實現營業(yè)收入304.20億元，同比32.21%；歸母凈利潤47.42億元，同比9.77%；實現扣非歸母凈利潤40.71億元，同比20.12%。2024Q1公司實現營業(yè)收入64.92億元，同比35.78%；歸母凈利潤8.11億元，同比8.56%;實現扣非歸母凈利潤8.56億元，同比7.92%。
　　點評：
　　通用自動化業(yè)務逆勢增長，出海持續(xù)加速。2023年通用自動化行業(yè)承壓，公司逆勢增長，通用自動化產品2023年實現150億元，同比增長49.44%，2024Q1實現銷售收入約32億元，同比增長約10%。公司不斷開拓海外市場，截至2023年底，公司海外團隊超過400人，目前已在全球設立15家子公司及辦事處，海外分銷商超過百家，分布于東南亞、東亞、歐洲、印度、中東北非、美洲等地區(qū),2023年，公司海外業(yè)務總收入約17億元，同比增長超90%，占公司總營業(yè)收入約5.7%，出海有望持續(xù)加速。
　　新能源車業(yè)務持續(xù)高增，有望逐步釋放利潤。2023年公司新能源汽車業(yè)務實現銷售收入約94億元，同比增長超80%，2024Q1公司新能源汽車業(yè)務實現銷售收入約23億元，同比增長約150%，維持高增態(tài)勢。定點方面，2023年乘用車新增約30個海內外客戶主流平臺項目定點，覆蓋全系車型，達成年度定點OI目標，我們認為隨著公司定點客戶的持續(xù)落地，新能源車業(yè)務收入有望持續(xù)高增，逐步貢獻利潤。
　　盈利預測及投資評級：我們預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為57/72/89億元，同比增長21%、27%、24%。截止4月23日市值對應24、25年PE估值分別是28/22倍，維持“買入”評級。
　　風險因素：行業(yè)需求不及預期風險；技術迭代變化風險；原材料價格波動超預期風險；環(huán)保及安全生產風險等。