>> 廣發(fā)證券-華測檢測(300012)醫(yī)藥板塊短期承壓，三普訂單進入兌現(xiàn)期-240424
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,孫柏陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績受累醫(yī)藥板塊，靜待24年復(fù)蘇。公司發(fā)布年報及一季報，23年實現(xiàn)營業(yè)收入56.05億元，同比+9.24%，其中海外收入3.45億元，同比+20.19%；歸母凈利潤9.10億元，同比+0.83%。24Q1實現(xiàn)營業(yè)總收入11.92億元，同比+6.70%；歸母凈利潤1.33億元，同比-8.12%。
主要板塊營收增長穩(wěn)定，醫(yī)藥板塊業(yè)績承壓。分板塊來看，23年生命科學(xué)板塊營收24.97億元，同比+8.72%；工業(yè)測試板塊營收10.91億元，同比+20.72%；消費品測試板塊營收9.79億元，同比+36.72%；貿(mào)易保障板塊營收7億元，同比+5.63%；醫(yī)療及醫(yī)學(xué)服務(wù)板塊營收3.37億元，同比-38.85%。醫(yī)藥及醫(yī)學(xué)服務(wù)板塊在2022年高基數(shù)、醫(yī)療行業(yè)整治以及CRO下行等多因素疊加之下，同比下降明顯，導(dǎo)致公司全年經(jīng)營業(yè)績增速有所放緩，其他業(yè)務(wù)板塊穩(wěn)健增長。
三普訂單陸續(xù)下發(fā)，支撐環(huán)境板塊業(yè)績。根據(jù)公司24年1月18日投資者關(guān)系活動記錄表，自2023年12月中旬開始，環(huán)境實驗室陸續(xù)收到三普土壤樣品并開始相關(guān)的測試工作。公司土壤三普業(yè)務(wù)中標情況理想，簽單情況符合公司預(yù)期。隨著三普訂單逐步確認，增長確定性較強，24年上半年公司環(huán)境板塊業(yè)務(wù)有望超預(yù)期。
積極開展收并購，多元化業(yè)務(wù)布局。23年子公司華測醫(yī)藥收購維奧康藥業(yè)、廣東紐唯，強化醫(yī)藥板塊業(yè)務(wù)布局；公司收購風(fēng)雪網(wǎng)安，進一步完善公司在網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)戰(zhàn)略布局。圍繞戰(zhàn)略發(fā)展需求，公司關(guān)注不同產(chǎn)品線、不同賽道的機會，同時開展國際化投資，加快國際化進程。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計24-26年歸母凈利潤為10.64/12.42/14.69億元。考慮可比公司估值及公司抗風(fēng)險能力，給予公司24年合理估值30倍PE，對應(yīng)合理價值18.97元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟大幅波動的風(fēng)險，并購的決策風(fēng)險及整合風(fēng)險，公信力受不利事件影響風(fēng)險，下游復(fù)蘇不及預(yù)期。
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