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事件：公司發(fā)布2023年年報(bào)，公司2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收197.0億元，同比+23.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.5億元，同比+26.5%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)20.2億元，同比+22.1%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　規(guī)模化及平臺(tái)化戰(zhàn)略推進(jìn)，23年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)品線(xiàn)，已擁有8大產(chǎn)品系列，平臺(tái)化戰(zhàn)略推進(jìn)下帶動(dòng)公司23年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。分業(yè)務(wù)情況來(lái)看，公司23年減震器業(yè)務(wù)收入43.0億元，同比+11.0%；內(nèi)飾功能件業(yè)務(wù)收入65.8億元，同比+20.4%；底盤(pán)系統(tǒng)收入61.2億元，同比+37.7%；汽車(chē)電子收入1.8億元，同比-5.8%；熱管理系統(tǒng)收入15.5億元，同比+13.1%。公司前瞻布局智能電動(dòng)賽道，8大產(chǎn)品系列單車(chē)配套價(jià)值可達(dá)約3萬(wàn)元。
　　繼續(xù)拓展新產(chǎn)品、新項(xiàng)目，未來(lái)增長(zhǎng)潛力較高。公司設(shè)立電驅(qū)事業(yè)部，公司研發(fā)智能剎車(chē)系統(tǒng)IBS項(xiàng)目多年，在機(jī)械、減速機(jī)構(gòu)、電機(jī)、電控、軟件等領(lǐng)域形成了深厚的技術(shù)積淀，并且橫向拓展至熱管理系統(tǒng)、智能轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、空氣懸架系統(tǒng)、智能座艙執(zhí)行器以及機(jī)器人電驅(qū)執(zhí)行器等業(yè)務(wù)。公司研發(fā)的機(jī)器人電驅(qū)執(zhí)行器和旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器，已經(jīng)多次向客戶(hù)送樣，獲得客戶(hù)認(rèn)可及好評(píng)。同時(shí)公司IBS項(xiàng)目、EPS項(xiàng)目、空氣懸架項(xiàng)目、熱管理項(xiàng)目、智能座艙項(xiàng)目分別獲得一汽、吉利、華為-賽力斯、理想、比亞迪、小米、上汽、東風(fēng)等客戶(hù)的訂單，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
　　持續(xù)推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，產(chǎn)能布局加快。公司在手訂單及新增訂單充沛，為訂單需求持續(xù)擴(kuò)建產(chǎn)能，公司23年杭州灣六期、七期及重慶工廠(chǎng)、湖州工廠(chǎng)、安徽壽縣工廠(chǎng)約1100畝工廠(chǎng)陸續(xù)建成投產(chǎn)。杭州灣八期、九期及西安工廠(chǎng)也加快規(guī)劃實(shí)施。同時(shí)為就近配套戰(zhàn)略客戶(hù)，穩(wěn)步推進(jìn)全球布局，公司海外波蘭工廠(chǎng)已投產(chǎn)，同時(shí)墨西哥工廠(chǎng)也加快規(guī)劃建設(shè)進(jìn)度。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)測(cè)公司2024年-2026年歸母凈利潤(rùn)為29億元、39億元、43億元，同比增長(zhǎng)32.7%、36.2%、9.4%，對(duì)應(yīng)PE為22/16/15倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：芯片供應(yīng)短缺的風(fēng)險(xiǎn)；原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；新客戶(hù)量產(chǎn)不及預(yù)期；平臺(tái)化戰(zhàn)略推進(jìn)進(jìn)程不及預(yù)期。