>> 光大證券-日月股份(603218)2023年年報點(diǎn)評：23年盈利能力大幅改善，積極拓展核電裝備與合金鋼業(yè)務(wù)-240427
| 上傳日期： |
2024/4/27 |
大?。?/td>
| 692KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷中樞,郝騫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年年報，2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.56億元，同比減少4.30%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.82億元，同比增長39.84%，扣非歸母凈利潤4.25億元，同比增長60.46%；2023Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.29億元，同比減少26.09%，環(huán)比增長108.79%；2023年公司擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.28元（含稅）。
積極推進(jìn)降本增效措施，盈利能力改善明顯。2023年公司持續(xù)鞏固國內(nèi)市占率，球墨鑄鐵類產(chǎn)品銷量約44.75萬噸，與2022年基本持平，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.04億元，同比減少4.75%。盈利方面，公司規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步體現(xiàn)，充分利用原材料規(guī)?；少弮?yōu)勢有效控制采購成本；同時持續(xù)推進(jìn)技改措施，提高產(chǎn)出效率并降低生產(chǎn)成本。2023年公司盈利能力改善效果明顯，球墨鑄鐵類產(chǎn)品毛利率同比增加5.95個pct至18.31%，進(jìn)而帶動公司整體毛利率同比增加5.82個pct至18.66%，凈利率同比增加3.21個pct至10.28%。
鑄造與精加工產(chǎn)能建設(shè)同步推進(jìn)，迎合國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)高景氣。公司穩(wěn)定推進(jìn)各項(xiàng)產(chǎn)能提升工作，截至2023年底，公司已形成年產(chǎn)70萬噸鑄造產(chǎn)能規(guī)模和32萬噸精加工能力；同時“年產(chǎn)22萬噸大型鑄件精加工項(xiàng)目”正在穩(wěn)步推進(jìn)中，投產(chǎn)后公司將形成54萬噸精加工產(chǎn)能規(guī)模，逐步構(gòu)建“一體化交付”產(chǎn)業(yè)鏈以提升加工環(huán)節(jié)利潤。根據(jù)國家能源局，2023年全國風(fēng)電新增并網(wǎng)容量75.90GW，同比增長102%。在我國風(fēng)電裝機(jī)高景氣的背景下，隨著公司產(chǎn)能逐漸釋放，公司鑄件類產(chǎn)品的銷量及盈利能力同比均有望得到提升。
積極拓展核電與合金鋼業(yè)務(wù)，打開業(yè)績成長空間。公司通過貫通球墨鑄鐵厚大斷面技術(shù)，積極布局核電裝備和合金鋼領(lǐng)域。核電方面，公司已完成核廢料儲存罐產(chǎn)品試生產(chǎn)和性能測試并完成了樣機(jī)交付，為后續(xù)實(shí)現(xiàn)其他系列產(chǎn)品批量生產(chǎn)做好技術(shù)、生產(chǎn)儲備。合金鋼方面，公司成功研發(fā)了低合金鋼、鉻鉬鋼等特殊材料鑄鋼產(chǎn)品，并完善了全過程工藝參數(shù)驗(yàn)證，實(shí)現(xiàn)了批量出貨。2023年公司合金鋼業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收0.52億元，同比增長77.74%，未來具有較大成長空間。
維持“買入”評級：考慮到公司精加工產(chǎn)能建設(shè)與釋放進(jìn)度較慢，基于審慎原則，我們下調(diào)24/25年并引入26年盈利預(yù)測，預(yù)計公司24-26年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.47/8.12/9.37億元（下調(diào)33%/下調(diào)30%/新增），對應(yīng)EPS分別為0.63/0.79/0.91元，當(dāng)前股價對應(yīng)24-26年P(guān)E分別為19/15/13倍。公司作為風(fēng)電鑄件龍頭，在國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)高景氣以及自身管理能力提升的背景下業(yè)績重回增長軌道，同時拓展新業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步推動業(yè)績增長，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期、原材料價格波動風(fēng)險、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
|
|
