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事件：1月29日盤后，公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預(yù)告。
　　2023年業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期，預(yù)計(jì)歸母凈利潤4.5-5.2億元，同比增長31%-51%
　　2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.5-5.2億元，同比提升31%-51%；預(yù)告中樞約4.85億元，同比增長約41%。扣非歸母凈利潤3.73-4.43億元，同比提升41%-67%；預(yù)告中樞約4.08億元，同比增長約54%。單2023Q4，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.97-1.67億元，同比變動-44%至-4%；預(yù)告中樞約4.85億元，同比增長約41%?？鄯菤w母凈利潤0.63-1.33億元，同比變動-61%至-17%。2023年業(yè)績增長主要系：1）銷量與上年同期持平，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化成本改善，毛利率提升；2）客戶優(yōu)化有效，貸款回收質(zhì)量持續(xù)改善，信用減值損失減少。
　　風(fēng)電行業(yè)景氣度有望逐步提升+公司大兆瓦鑄件優(yōu)勢顯著，公司未來業(yè)績可期
　　風(fēng)電行業(yè)景氣度有望逐步提升：1）新增招標(biāo)量：2023年前三季度國內(nèi)風(fēng)電公開招標(biāo)規(guī)模約62GW，為2024年裝機(jī)量夯實(shí)基礎(chǔ)。2）新增吊裝量：根據(jù)2024年中國風(fēng)能新春茶話會，預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)風(fēng)電新增吊裝容量70-80GW水平，同比增長40%-60%，超市場預(yù)期。預(yù)計(jì)2024年國內(nèi)風(fēng)電新增吊裝在75-85GW水平，其中陸風(fēng)約65-70GW，同比增長約8%-17%之間；海風(fēng)約10-15GW，同比增長約20%-87%之間。3）新增并網(wǎng)量：2023年風(fēng)電新增裝機(jī)容量75.9GW，同比增長102%，超市場預(yù)期。整體風(fēng)電行業(yè)景氣度逐步提升，風(fēng)電零部件需求有望持續(xù)提升。
　　2023年下半年海風(fēng)景氣度拐點(diǎn)向上，2024年海風(fēng)有望維持較高景氣度，2024年預(yù)計(jì)海風(fēng)裝機(jī)增速較快。2023年6月16日三峽大豐800MW海風(fēng)項(xiàng)目設(shè)計(jì)施工項(xiàng)目招標(biāo)開啟。2023年9月13日國信大豐85萬千瓦海風(fēng)項(xiàng)目海域使用申請已公示。2023年9月25日，國能龍?jiān)瓷潢?00萬千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目獲核準(zhǔn)批復(fù)。2023年10月11日，廣東省發(fā)改委發(fā)布《廣東省2023年省管海域海上風(fēng)電項(xiàng)目競爭配置結(jié)果的通知》，公布15個(gè)省管海上風(fēng)電項(xiàng)目7GW的競配結(jié)果。綜上，我們認(rèn)為影響海風(fēng)進(jìn)展不利因素或已大部分消除，預(yù)計(jì)2024年海風(fēng)有望維持較高景氣度。
　　公司競爭優(yōu)勢：公司具備大兆瓦產(chǎn)能優(yōu)勢，2023年底預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)70萬噸鑄件和32萬噸精加工產(chǎn)能。全球最大的風(fēng)電鑄件廠商將受益于機(jī)組大型化和海上風(fēng)電帶來的大兆瓦需求，預(yù)計(jì)市占率有望持續(xù)提升，行業(yè)地位鞏固。
　　盈利預(yù)測：
　　預(yù)計(jì)2023-2025年凈利潤分別約4.90、5.66、6.45億元，同比增長42%、16%、14%，CAGR=15%；對應(yīng)PE 20、18、16倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1）原材料價(jià)格波動；2）風(fēng)機(jī)裝機(jī)不及預(yù)期；3）風(fēng)電鑄件競爭格局惡化。