>> 西部證券-日月股份(603218)2023年三季報點評：23Q3盈利能力環(huán)比下降，Q4有望迎來修復-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 270KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊敬梅,胡琎心 |
| 下載權限： |
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業(yè)績：23Q1-Q3公司實現營業(yè)總收入35.30億元，同比+6.14%；實現歸母凈利潤3.53億元，同比+107.20%。其中23Q3公司實現營業(yè)總收入11.34億元，同比-11.84%，環(huán)比-14.39%，歸母凈利潤0.62億元，同比-9.34%，環(huán)比-61.45%。
23Q3盈利能力環(huán)比下降。23Q3公司綜合毛利率、凈利率分別為15.09%/5.34%，同比+3.22/0.04pct，環(huán)比-7.43/-6.71pct。23Q3公司盈利能力環(huán)比下滑，主要由于Q3公司出貨量環(huán)比減少，疊加公司新產能投產及成本費用增加所致。
風電項目建設逐步恢復，Q4出貨量有望環(huán)比提升。隨著下游風電項目建設逐步恢復，疊加Q4有多個海風項目有望開工，公司風電鑄件出貨量有望環(huán)比提升，從而帶來公司產能利用率的提升以及盈利能力的提升。
鑄造+精加工產能布局，鑄件產能達70萬噸。截至2023年6月30日，公司已具備年產70萬噸、最大重量130噸的大型球墨鑄鐵件鑄造能力，以及年產32萬噸的精加工產能，形成了完善的鑄造、精加工產業(yè)鏈，滿足客戶“一站式”的交付需求。此外，公司年產22萬噸大型鑄件精加工項目建設正在持續(xù)推進中。
投資建議：考慮到公司出貨量受下游項目建設進度影響有所下滑，我們下調了盈利預測，預計23-25年公司歸母凈利潤為5.11/7.73/9.83億元，YoY+48.5%/51.2%/27.2%，EPS分別為0.50/0.75/0.95元。隨著下游風電項目建設逐步回暖，公司出貨量增加有望帶來盈利能力的提升，維持“增持”評級。
風險提示：風電行業(yè)新增裝機不及預期，原材料價格波動風險，產能建設進度不及預期
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