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事件：公司近期公布2023年半年報(bào)。
　　公司2023H1實(shí)現(xiàn)收入23.97億元，同比+17.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.91億元，同比+184.18%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2.57億元，同比+435.94%。
　　對(duì)應(yīng)Q2收入13.24億元，同比+25.01%，環(huán)比+23.44%；歸母凈利潤1.60億元，同比+293.19%，環(huán)比+21.55%；扣非凈利潤1.45億元，同比+564.53%，環(huán)比+28.78%。
　　毛利率持續(xù)改善，單噸凈利可觀。
　　1）2023H1公司綜合毛利率為21.57%，同比+12.10pct；凈利率12.13%，同比+7.11pc；其中Q2毛利率22.52%，同比+12.37pct，環(huán)比+2.12pct；凈利率12.05%，同比+8.00pcct，環(huán)比-0.16pct。
　　2）預(yù)計(jì)Q2公司總共鑄件出貨12萬噸左右，單噸凈利1200元左右。
　　3）分業(yè)務(wù)：2023H1球墨鑄鐵產(chǎn)品收入23.30億，合金類產(chǎn)品收入0.18億，模具收入0.15億。
　　產(chǎn)能擴(kuò)展逐步到位，一體化助力盈利水平繼續(xù)提升。
　　2023年3月甘肅酒泉年產(chǎn)20萬噸（一期10萬噸）鑄造與精加工一體化產(chǎn)能投產(chǎn)，2023年4月新增規(guī)劃的13.2萬噸鑄造產(chǎn)能投產(chǎn)；隨著這兩個(gè)項(xiàng)目的投產(chǎn)，公司目前鑄造年產(chǎn)能達(dá)到70萬噸、精加工年產(chǎn)能達(dá)到32萬噸，與此同時(shí)年產(chǎn)22萬噸大型鑄件精加工項(xiàng)目也在建設(shè)中，建設(shè)完成將形成精加工產(chǎn)能54萬噸。隨著鑄造和精加工產(chǎn)能的逐步到位，公司后續(xù)有望通過一體化優(yōu)勢(shì)不斷提升其盈利水平。
　　投資建議：隨著公司成本管控效應(yīng)的逐步體現(xiàn)，以及鑄造和精加工產(chǎn)能逐步到位，公司業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)較快增長。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司營收分別為49.7/64.6/80.5億元，同比+2.1%/+30.1%/+24.7%；歸母凈利分別為7.0/9.4/11.7億元，同比+102.3%/+34.5/+25.4%；EPS分別為0.68/0.91/1.14元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為24/18/14倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期、原材料大幅漲價(jià)、行業(yè)競爭格局惡化等