>> 國信證券-日月股份(603218)盈利能力顯著修復，合金鋼產(chǎn)品實現(xiàn)批量交付-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 516KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王蔚祺，王曉聲 |
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上半年業(yè)績超預(yù)告區(qū)間，歸母凈利潤大幅增長。上半年公司實現(xiàn)營收23.97億元（同比+17.50%），歸母凈利潤2.91億元（同比+185.29%），扣非凈利潤2.57億元（同比+435.42%），銷售毛利率21.57%（同比+12.10pct.），扣非銷售凈利率10.73%（同比+8.38pct.）。此前公司業(yè)績預(yù)告區(qū)間為歸母凈利潤2.60-2.90億元，扣非凈利潤2.26-2.56億元，實際業(yè)績略超預(yù)告區(qū)間。
二季度收入利潤環(huán)比穩(wěn)健增長，盈利能力同比大幅修復。二季度公司實現(xiàn)營收13.24億元（同比+25.01%，環(huán)比+23.44%），歸母凈利潤1.60億元（同比+273.19%，環(huán)比+21.55%），扣非凈利潤1.45億元（同比+564.53%，環(huán)比+28.78%），銷售毛利率22.52%（同比+12.36pct.，環(huán)比+2.12pct.），銷售凈利率12.05%（同比+8.00pct.，環(huán)比-0.17pct.）。二季度公司計提信用和資產(chǎn)減值損失合計0.42億元。
公司已具備70萬噸鑄造產(chǎn)能，精加工短板持續(xù)補足。截至目前，公司已具備年產(chǎn)70萬噸鑄造產(chǎn)能。公司按照既定戰(zhàn)略穩(wěn)定推進各項產(chǎn)能提升工作，甘肅日月年產(chǎn)20萬噸（一期10萬噸）風力發(fā)電關(guān)鍵部件項目建設(shè)在2023年1月進入試生產(chǎn)階段。同時，公司新增規(guī)劃的年產(chǎn)13.2萬噸鑄造產(chǎn)能在4月進入試生產(chǎn)階段。
降本工作效益顯著，合金鋼產(chǎn)品實現(xiàn)批量出貨。上半年公司順利完成焦爐改電爐和呋喃樹脂用量消耗減少工作，推動公司盈利能力同比大幅提升。公司通過不斷改進熔煉材料替代方案、造型材料消耗優(yōu)化，繼續(xù)推行全員成本消耗考核機制，成本管理效果直接與員工績效掛鉤，實現(xiàn)全員參與并分享成本降低的成果。在合金鋼領(lǐng)域公司成功研發(fā)了低合金鋼、鉻鉬鋼等特殊材料鑄鋼產(chǎn)品，并完善了全過程工藝參數(shù)驗證，實現(xiàn)了批量出貨。
風險提示：產(chǎn)能建設(shè)進度不及預(yù)期；海上風電開發(fā)進度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇造成盈利能力下降。
投資建議：下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級。
考慮全年海上風電行業(yè)交付量低于此前預(yù)期，鑄件售價年中有所下調(diào)，下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤7.47/10.87/13.10億元（原預(yù)測值為9.48/13.98/16.87億元），當前股價對應(yīng)PE分別為22/15/13倍，維持“買入”評級。
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