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事件概述：2023年8月29日，公司發(fā)布2023年半年報(bào)：2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.97億元，同比增長(zhǎng)17.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.91億元，同比增長(zhǎng)184.57%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.57億元，同比增長(zhǎng)435.96%。
　　單季度來看，公司2023Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.24億元，同比增長(zhǎng)25.01%、環(huán)比增加23.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.60億元，同比增長(zhǎng)273.19%、環(huán)比增長(zhǎng)21.55%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.45億元，同比增長(zhǎng)564.53%、環(huán)比增長(zhǎng)28.78%。
　　從盈利水平上看，公司2023Q2毛利率為22.52%，同比+12.36Pcts、環(huán)比+2.12Pcts，體現(xiàn)出內(nèi)因（技改、出貨結(jié)構(gòu)改善等）和外因（原材料價(jià)格下降等）共同作用的積極影響；凈利率為12.05%，同比+8Pcts、環(huán)比-0.2Pcts。
　　分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看：1）2023H1公司鑄件實(shí)現(xiàn)收入23.30億元，同比增長(zhǎng)16.71%；其中風(fēng)電類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入20.73億元，同比增長(zhǎng)25.43%；注塑機(jī)收入2.55億元，同比下降22.48%。2）我們預(yù)計(jì)23Q2公司鑄件產(chǎn)品總出貨量約12萬噸，對(duì)應(yīng)單噸凈利約1200元。
　　產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。根據(jù)2023年半年報(bào)，截至2023年6月30日，公司已經(jīng)形成了年產(chǎn)70萬噸鑄造產(chǎn)能規(guī)模，以及年產(chǎn)32萬噸的精加工產(chǎn)能；此外，公司還有年產(chǎn)22萬噸大型鑄件精加工項(xiàng)目處于建設(shè)中，建設(shè)完成后將形成年產(chǎn)54萬噸精加工產(chǎn)能規(guī)模，逐步完善一體化配套產(chǎn)業(yè)鏈。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為50.3、71.0、81.1億元，增速為3.3%/41.2%/14.2%；歸母凈利潤(rùn)分別為7.3、11.5、13.4億元，增速為113%/57%/17%，對(duì)應(yīng)23-25年P(guān)E為23x/14x/12x?？紤]到公司成本壓力逐漸釋放、出貨結(jié)構(gòu)預(yù)期改善、鑄件龍頭地位穩(wěn)固等，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游開拓不及預(yù)期；市場(chǎng)開拓不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲等。