>> 中銀證券-日月股份(603218)風(fēng)電行業(yè)收入穩(wěn)步增長，盈利能力提升明顯-230905
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 812KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
武佳雄 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2023年半年報，業(yè)績同比增長184.57%，公司風(fēng)電行業(yè)營收穩(wěn)步增長，整體盈利能力明顯提升，海外業(yè)務(wù)增長迅速。維持增持評級。
支撐評級的要點
2023H1業(yè)績同比增長184.57%：公司發(fā)布2023年中報，實現(xiàn)收入23.97億元，同比增長17.46%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.91億元，同比增長184.57%，實現(xiàn)扣非凈利潤2.57億元，同比增長435.94%。2023Q2公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.60億元，同比增長273.19%，環(huán)比增長21.55%。公司業(yè)績略高于此前預(yù)告的2.60-2.90億元歸母凈利潤范圍。
風(fēng)電行業(yè)營收穩(wěn)步增長，整體盈利能力明顯提升：2023H1公司風(fēng)電行業(yè)實現(xiàn)營收20.73億元，同比提升25.43%，出貨量伴隨風(fēng)電行業(yè)需求向好而有所提升；注塑機行業(yè)實現(xiàn)營收2.55億元，同比下降22.48%，主要是受國內(nèi)外多重因素影響，行業(yè)有所承壓。與此同時，公司內(nèi)部成本改善項目持續(xù)推進，疊加大宗商品成本下行，公司綜合毛利率同比提升12.10個百分點至21.57%。
持續(xù)投入研發(fā)：2023H1公司研發(fā)費用率同比提升0.19個百分點至5.21%，報告期內(nèi)，公司開始參與國際客戶海上大型化風(fēng)電產(chǎn)品的設(shè)計和研發(fā)，完成核廢料儲存罐產(chǎn)品試生產(chǎn)和性能測試并得到客戶的認(rèn)可，成功研發(fā)低合金鋼、鉻鉬鋼等特殊材料鑄鋼產(chǎn)品并實現(xiàn)了批量出貨。我們認(rèn)為公司持續(xù)投入研發(fā)，為公司產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和客戶的多元化發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。
海外業(yè)務(wù)增長迅速，占比提升顯著：2023H1公司海外營收4.12億元，同比增長27.34%，占營收比重同比提升1.33個百分點至17.19%。公司深化實施“兩海戰(zhàn)略”，積極拓展海外客戶，不斷開拓國際市場。未來伴隨歐美及新興國家風(fēng)電新增裝機打開增長，公司海外業(yè)務(wù)拓展有望持續(xù)加速。
公司擬回購股份彰顯信心：2023年8月29日，公司發(fā)布公告擬以1.00-3.00億元自有資金回購公司股份，未來用于股權(quán)激勵或員工持股計劃，我們認(rèn)為，公司股份回購計劃彰顯出對未來發(fā)展前景的信心。
估值
在當(dāng)前股本下，結(jié)合公司中報與風(fēng)電行業(yè)終端需求情況，我們將公司2023-2025年預(yù)測每股收益調(diào)整至0.68/0.94/1.19元（原2023-2025年預(yù)測為0.90/1.13/1.28元），對應(yīng)市盈率23.6/17.2/13.6倍；維持增持評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
價格競爭超預(yù)期；原材料價格高于預(yù)期；產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險；大型化降本不達預(yù)期；風(fēng)電需求不達預(yù)期；海外開拓不達預(yù)期。
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