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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　2023年10月26日，日月股份發(fā)布2023年三季度報(bào)。公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.3億元，同增6.14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.52億元，同增107.2%。其中，3Q23公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.34億元，同降11.84%；歸母凈利潤(rùn)0.62億元，同降9.34%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.53億元，同降7.55%，業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　受制于新工廠建設(shè)+員工擴(kuò)張+產(chǎn)能利用率不及預(yù)期，3Q23盈利環(huán)比下滑，預(yù)計(jì)隨Q4產(chǎn)能利用率提升，毛利率將環(huán)比出現(xiàn)提升。3Q23毛利率為15.09%，環(huán)比下降7.43PCT，下降原因主要為：1）新工廠建設(shè)完成帶來的折舊攤銷；2）新工廠建設(shè)完成帶來的人員費(fèi)用增加；3）受制于下游需求不及預(yù)期，Q3產(chǎn)能利用率不及預(yù)期。預(yù)計(jì)隨Q4產(chǎn)能利用率提升，毛利率將環(huán)比出現(xiàn)提升。
　　期間費(fèi)用率同比提升。前三季度公司期間費(fèi)用率為7.86%，較去年同期增加1.58PCT，其中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率（含研發(fā)費(fèi)用）、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.77%/9.46%/-2.37%，較去年同期變化0/1.74/-0.16PCT。
　　公司已具備70萬噸鑄造產(chǎn)能。截至報(bào)告期末，公司已具備年產(chǎn)70萬噸鑄造產(chǎn)能。甘肅日月年產(chǎn)20萬噸（一期10萬噸）風(fēng)力發(fā)電關(guān)鍵部件項(xiàng)目建設(shè)在2023年1月進(jìn)入試生產(chǎn)階段。同時(shí)公司新增規(guī)劃的年產(chǎn)13.2萬噸鑄造產(chǎn)能在4月進(jìn)入試生產(chǎn)階段。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)計(jì)2023-2025年凈利潤(rùn)為5.01、8.65、10.15億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為30、17、15倍。維持“增持”評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)及信用減值風(fēng)險(xiǎn)。