久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　2024年一季度，中國(guó)太保營(yíng)業(yè)收入954.3億元，同比+1.1%；歸母凈利潤(rùn)117.6億元，同比+1.1%；加權(quán)平均ROE4.6%，同比-0.3pct；新業(yè)務(wù)價(jià)值51.9億元，同比30.7%；凈投資收益率（非年化）0.8%，同比持平；總投資收益率（非年化）1.3%，同比-0.1pct。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　太保壽險(xiǎn)：優(yōu)增優(yōu)育成效顯現(xiàn)，“量穩(wěn)價(jià)升”推動(dòng)NBV同比快速增長(zhǎng)。
　　1）績(jī)優(yōu)隊(duì)伍規(guī)模穩(wěn)定，產(chǎn)能及收入持續(xù)攀升。公司代理人渠道持續(xù)深化“三化五最”轉(zhuǎn)型，分類優(yōu)增優(yōu)育，升級(jí)募育體系，推動(dòng)績(jī)優(yōu)梯隊(duì)建設(shè)與隊(duì)伍結(jié)構(gòu)優(yōu)化，2024年一季度績(jī)優(yōu)隊(duì)伍規(guī)模穩(wěn)定，U人力月人均首年規(guī)模保費(fèi)8.3萬(wàn)元，同比+33.7%，U人力月人均首年傭金收入9313元，同比+14.1%，招募人力、新人產(chǎn)能、新人貢獻(xiàn)占比均同比提升，個(gè)人壽險(xiǎn)客戶13個(gè)月/25個(gè)月保單繼續(xù)率分別同比提升1.0pct/7.3pct至96.9%/92.9%，業(yè)務(wù)品質(zhì)穩(wěn)中有升。
　　2）“量穩(wěn)價(jià)升”推動(dòng)NBV同比增長(zhǎng)30.7%。2024年一季度，公司實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)1059.5億元，同比-2.3%，預(yù)計(jì)主要受續(xù)期業(yè)務(wù)承壓影響，其中新保業(yè)務(wù)328.3億元，同比微增0.4%。分渠道來(lái)看，一季度公司實(shí)現(xiàn)代理人渠道新保業(yè)務(wù)161.2億元，同比+31.3%，主要受益于持續(xù)旺盛的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)需求，其中期繳業(yè)務(wù)105.9億元，同比+25.4%；一季度銀保渠道新保業(yè)務(wù)為87.2億元，同比-21.8%，主要受“報(bào)行合一”政策影響。預(yù)計(jì)主要得益于產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)、銀保渠道費(fèi)用成本優(yōu)化等因素影響，一季度公司新業(yè)務(wù)價(jià)值率（測(cè)算）為15.8%，同比+3.7pct，“量穩(wěn)價(jià)升”推動(dòng)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)30.7%至51.9億元（23Q1數(shù)據(jù)未按23年底新精算假設(shè)重述，預(yù)計(jì)重述后增速更高）。
　　太保產(chǎn)險(xiǎn)：業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，綜合成本率同比改善0.4pct至98.0%。2024年一季度，公司實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入624.9億元，同比+8.6%，其中車險(xiǎn)保費(fèi)264.8億元，同比+2.2%，非車險(xiǎn)保費(fèi)360.1億元，同比+13.8%，非車險(xiǎn)的較快增長(zhǎng)推動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，非車占比同比提升6.6pct至57.6%。受益于公司持續(xù)深化品質(zhì)管控，加強(qiáng)費(fèi)用管理，一季度承保綜合成本率同比改善0.4pct至98.0%。
　　投資整體穩(wěn)健，盈利彰顯韌性。2024年一季度，在市場(chǎng)利率持續(xù)走低以及A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“V型”走勢(shì)的環(huán)境下，公司實(shí)現(xiàn)凈投資收益率（非年化）0.8%，同比持平，總投資收益率（非年化）1.3%，同比-0.1pct，整體表現(xiàn)穩(wěn)健；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.1%至117.6億元，彰顯經(jīng)營(yíng)韌性。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：公司縱深推進(jìn)“長(zhǎng)航”轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化“芯”基本法引領(lǐng)作用，立足常態(tài)優(yōu)募優(yōu)育，并深化多元渠道建設(shè)，深入打造價(jià)值銀保，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)均衡發(fā)展和價(jià)值穩(wěn)定增長(zhǎng)；同時(shí)，公司發(fā)布“352”大健康施工藍(lán)圖，構(gòu)建“保險(xiǎn)+健康+養(yǎng)老”立體式綜合解決方案，進(jìn)一步賦能主業(yè)。后續(xù)隨著公司績(jī)優(yōu)人力產(chǎn)能持續(xù)提升，以及銀保渠道價(jià)值貢獻(xiàn)能力不斷增強(qiáng)，穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)實(shí)力將利好公司價(jià)值持續(xù)釋放。我們維持公司2024-2026歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)343/365/401億元。目前A/H股價(jià)對(duì)應(yīng)公司24年P(guān)EV分別為0.43/0.27，維持A/H股“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；政策改革推進(jìn)不及預(yù)期；長(zhǎng)端利率超預(yù)期下行。