>> 招商證券-神州數(shù)碼(000034)數(shù)云信創(chuàng)爆發(fā)式增長，智算需求加速釋放-240427
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
大小： |
298KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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24Q1公司收入穩(wěn)健正向增長，數(shù)云+信創(chuàng)實現(xiàn)100%+的爆發(fā)式增長，智算中心持續(xù)突破，汽車+出海構建新價值支點，維持“強烈推薦”投資評級。
事件：公司發(fā)布2024年一季度報告，24Q1實現(xiàn)營業(yè)收入292.72億元，YoY+7.95%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.35億元，YoY+12.35%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.03億元，YoY-14.73%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.52億元，去年同期為0.82億元。
戰(zhàn)略業(yè)務實現(xiàn)爆發(fā)式增長，持續(xù)加大研發(fā)投入。24Q1受益于AI驅動，公司神州問學客戶落單提速，神州鯤泰AI算力相關業(yè)務實現(xiàn)爆發(fā)性增長，帶動公司高毛利率、高質量的云及數(shù)字化、自主品牌兩大戰(zhàn)略業(yè)務收入高增，占整體收入比重首破雙位數(shù)提升至10%；同時帶動公司整體毛利率提升0.90pct至4.57%。分業(yè)務來看，24Q1公司云及數(shù)字化業(yè)務營收實現(xiàn)16.8億元，其中數(shù)云業(yè)務（MSP+ISV）實現(xiàn)營收3.66億元，同比增長127%；自主品牌業(yè)務營收實現(xiàn)12.5億元，其中信創(chuàng)業(yè)務實現(xiàn)營收11.38億元，同比大幅增長166%，為全年高速增長奠定堅實基礎。24Q1公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為1.54%/0.28%/0.30%，同比變動-0.01/0.02/0.04pct，其中研發(fā)費用同比增長24%，主要系公司持續(xù)加大AI相關的產(chǎn)品研發(fā)投入，如神州問學、神州鯤泰問學一體機、神州鯤泰自研服務器等。
智算需求加速釋放，汽車+出海構建新價值支點。AI算力方面，公司于2024年2月作為第4中標候選人中標中國移動2023年至2024年新型智算中心項目，中標份額8.48%；2024年4月，中國移動2024年至2025年新型智算中心采購項目正式招標，擬采購人工智能服務器7994臺及配套產(chǎn)品、白盒交換機60臺，印證智算需求持續(xù)強勁；此外根據(jù)公司官方公眾號，神州數(shù)碼深圳人工智能計算中心項目在一季度正式啟動，并將于近期上線運營。出海方面，公司國際業(yè)務總部入駐深圳大灣區(qū)，與泰國數(shù)字經(jīng)濟與社會部簽署合作諒解備忘錄（MOU）；汽車行業(yè)方面，公司開啟國內(nèi)首個綜合性新能源汽車直播基地的全鏈路運營服務，以數(shù)據(jù)為核心打造差異化競爭優(yōu)勢。
維持“強烈推薦”投資評級。公司戰(zhàn)略業(yè)務持續(xù)高增，汽車+出海構建新價值支點，預計24-26年歸母凈利潤為13.84/16.00/18.30億元，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：政策落地不及預期、供應鏈風險、市場競爭風險
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