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本周降水天氣擾動(dòng)施工節(jié)奏，但投資品價(jià)格保持漲勢(shì)，5月重點(diǎn)關(guān)注資金到位加快帶來的施工提速。工業(yè)方面，多數(shù)工業(yè)品開工率繼續(xù)上升，但瀝青生產(chǎn)季節(jié)性走低。投資方面，螺紋、水泥價(jià)格繼續(xù)上漲，但漲價(jià)斜率邊際下降，本周多地降水天氣增多影響施工進(jìn)度，同時(shí)上游成本支撐減弱。但去庫斜率來看，螺紋需求保持強(qiáng)勢(shì)。地產(chǎn)方面，本周新房、二手房成交面積較同期降幅比前周擴(kuò)大，臨近假期，銷售動(dòng)能邊際放緩。消費(fèi)方面，出行熱度略有下降，整體維持高位；4月乘用車前三周銷量累計(jì)同比未有明顯改善。
　　二季度重點(diǎn)關(guān)注專項(xiàng)債資金到位提速，對(duì)實(shí)物工作量的提振，高頻對(duì)“寬信用”的驗(yàn)證或進(jìn)一步顯現(xiàn)。4月23日發(fā)改委官網(wǎng)披露稱，近日已完成2024年地方政府專項(xiàng)債券項(xiàng)目的篩選工作，意味著專項(xiàng)債發(fā)行或在5月提速，二季度基建增速或進(jìn)一步抬升，同時(shí)資金到位改善，有望提振實(shí)物工作量及中游高頻指標(biāo)。另一方面，4月以來投資品價(jià)格漲勢(shì)突出，疊加滬銅連漲四周，月度均價(jià)環(huán)比漲幅達(dá)8%，較3月漲幅高4pct，預(yù)計(jì)對(duì)4月PPI讀數(shù)或有較強(qiáng)提振，二季度重點(diǎn)關(guān)注通脹回正時(shí)點(diǎn)可能提前對(duì)債市情緒的擾動(dòng)。
　　通脹高頻：豬肉價(jià)格走低。豬肉價(jià)格環(huán)比-0.6%，蔬菜、水果價(jià)格分別-1.5%、+0.2%，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比-0.5%、-0.6%。
　　進(jìn)出口高頻：SCFI指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲。本周CCFI指數(shù)周度均值環(huán)+0.6%，SCFI指數(shù)環(huán)比+9.7%。本周集運(yùn)表現(xiàn)良好，簽約季航商推動(dòng)漲價(jià)，提振即期價(jià)格。BDI指數(shù)環(huán)比-2.7%左右，CDFI指數(shù)環(huán)比-0.7%。
　　工業(yè)高頻：生產(chǎn)保持?jǐn)U張，螺紋去庫繼續(xù)加快
　?。?）工業(yè)生產(chǎn)：本周高爐、滌綸、輪胎、PTA開工率進(jìn)一步回升，生產(chǎn)景氣保持?jǐn)U張；聚酯開工率環(huán)比持平；但石油瀝青開工率連續(xù)兩周下行。
　?。?）螺紋鋼：現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比+1.1%，連續(xù)三周上漲，但漲幅放緩。247家鋼廠高爐開工率環(huán)比+0.9pct至79.8%。庫存方面，主要鋼材品種庫存環(huán)比-4.3%，降幅連續(xù)四周擴(kuò)大。其中螺紋鋼社會(huì)庫存環(huán)比-6.3%，去庫節(jié)奏進(jìn)一步加快。
　?。?）銅：滬銅周度均價(jià)環(huán)比+2.7%，LME銅價(jià)環(huán)比+2.2%，供給收縮預(yù)期繼續(xù)增強(qiáng)，美國(guó)一季度核心PCE漲幅超預(yù)期，打壓降息預(yù)期，美元下跌助推銅價(jià)。
　　投資相關(guān)：降水天氣擾動(dòng)，水泥漲勢(shì)收窄
　　1、地產(chǎn)：4月第四周，新房銷售同比降幅走擴(kuò)。本周（4月19日-4月25日）30城新房成交面積191.4萬平方米，環(huán)比+5%，同比-45%左右，比2019、2021年同期低52%、低62%，實(shí)際銷售動(dòng)能繼續(xù)偏弱。
　　二手房成交穩(wěn)中略降。本周二手房成交面積合計(jì)197.6萬平方米，環(huán)比-0.05%，同比-17%，降幅再度走擴(kuò)。較2019、2021年同期分別-5%、-7%左右。
　　2、水泥：價(jià)格漲幅收窄。水泥指數(shù)環(huán)比+0.2%。華東、華南地區(qū)降水天氣影響施工需求，疊加上游原材料價(jià)格回落，對(duì)水泥價(jià)格的支撐轉(zhuǎn)弱。西南、華北等地區(qū)水泥發(fā)運(yùn)量有所下降。
　　消費(fèi)相關(guān)：4月前三周乘用車零售同比-12%
　　1、地鐵出行：4月19日-4月25日，29城地鐵客運(yùn)量日均298.1萬人次，環(huán)比-1.5%，單周同比+19.5%，漲幅收窄。
　　2、汽車：4月1日-21日，乘用車零售同比-12%、環(huán)比3月同期-2%，以舊換新政策逐步推進(jìn)中，市場(chǎng)觀望情緒仍強(qiáng)。
　　3、國(guó)際油價(jià)：國(guó)際油價(jià)環(huán)比上漲。布倫特、WTI原油價(jià)格環(huán)比上周五分別+2.5%、+0.9%左右。中東沖突緩和一度令國(guó)際油價(jià)回調(diào)，但美國(guó)制造業(yè)PMI降至榮枯線以下強(qiáng)化降息預(yù)期、原油需求預(yù)計(jì)季節(jié)性回暖，提振油價(jià)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：PPI讀數(shù)超預(yù)期，擾動(dòng)債市情緒。